Rusia Política monetaria Abril 2021

Rusia: El Banco Central vuelve a subir por sorpresa en abril

En su reunión del 23 de abril, el Consejo de Administración del Banco Central de la Federación Rusa (BCR) subió el tipo de interés oficial 50 puntos básicos, hasta el 5,00%. La inflación alcanzó en marzo el nivel más alto de los últimos cuatro años (5,8% en febrero frente a 5,7% en febrero), superando de nuevo con creces las previsiones del Banco y su objetivo del 4%, lo que le llevó a endurecer aún más su política monetaria. Las presiones sobre los precios se vieron alimentadas principalmente por la rápida recuperación de la demanda interna y las perturbaciones en la cadena de suministro. Mientras tanto, los crecientes riesgos geopolíticos derivados de la concentración militar en la frontera con Ucrania, las renovadas sanciones occidentales y las expulsiones diplomáticas han golpeado al rublo en las últimas semanas, respaldando aún más la decisión del Banco.

En el comunicado adjunto, el Banco mantuvo su tono agresivo, insinuando la probabilidad de otra subida de tipos en los próximos meses, a medida que la recuperación económica cobre impulso y la inflación siga siendo elevada. El BCR espera que la economía rusa vuelva a su nivel anterior a la crisis en el segundo semestre de 2021, lo que implica un crecimiento del 3,0-4,0% en el conjunto de 2021. Entretanto, las previsiones de inflación se han revisado al alza hasta el 4,7%-5,2% para 2021, y no se prevé que la inflación disminuya hasta el objetivo del 4,0% fijado por el BCR hasta mediados de 2022. En este contexto, el Banco Central publicó por primera vez una trayectoria del tipo de interés oficial, fijando su nivel medio para 2021 en el 4,8%-5,4%. Para 2022, el BCR prevé que el tipo se sitúe en una media del 5,3%-6,3%, antes de volver al nivel neutral del 5,0%-6,0% en 2023.

Ariel Chernyy, economista de UniCredit, comentó la decisión: “Esperábamos que el BCR subiera al 5,25% este año, con lo que el tipo de interés oficial volvería a situarse dentro de la banda neutral del 5,00-6,00%. Tras el movimiento de 50 puntos básicos del viernes, ha aumentado el riesgo de que se produzcan más subidas, y quizá más cerca del punto medio de la previsión de tipos del BCR del 5,75%, aunque sigue siendo improbable que se supere el nivel del 6,00%. El Banco de Rusia celebrará su próxima reunión de revisión de los tipos de interés el 11 de junio.