Rumanía Política monetaria Julio 2021

Rumanía: El BNR se mantiene firme en julio

En su reunión del 7 de julio, el Banco Nacional de Rumanía (BNR) mantuvo el tipo de interés oficial en el 1,25%, en línea con las expectativas del mercado. Además, el Banco mantuvo el tipo de la facilidad de depósito en el 0,75% y el de la facilidad de préstamo (Lombard) en el 1,75%. Por último, mantuvo sin cambios los coeficientes de reservas obligatorias de las entidades de crédito, tanto para los pasivos denominados en divisas como para los denominados en leu, en el 5,00% y el 8,00%, respectivamente.

La decisión del Banco de mantener su orientación acomodaticia se vio respaldada por los indicios de una recuperación en curso, aunque frágil, en el segundo trimestre, y se produjo a pesar de unas expectativas de inflación superiores a las previstas. Los primeros indicadores sugieren que la actividad siguió mejorando a lo largo del segundo trimestre, aunque a un ritmo más lento en términos intertrimestrales. Sin embargo, el Banco subrayó que persisten los riesgos a la baja: La persistente incertidumbre en torno a la pandemia -a la luz de la caída de la tasa de vacunación nacional y la propagación de variantes más infecciosas-, así como los riesgos persistentes relacionados con la absorción de los fondos de recuperación de la UE, significaban que una subida de tipos habría sido prematura. Por lo que respecta a los precios, se espera que la inflación supere las previsiones a corto plazo del Banco, debido principalmente a las presiones sobre la oferta derivadas de la subida de los precios de la energía.

De cara al futuro, el comunicado del Banco no incluía ninguna orientación firme. Sin embargo, durante la rueda de prensa que lo acompañó, el Gobernador del Banco Central, Mugur Isarescu, señaló que la probabilidad de una subida de tipos en la reunión de agosto es baja. No obstante, Isarescu subrayó que el actual ciclo político está llegando a su fin. Mientras tanto, la mayoría de nuestros panelistas consideran que el Banco mantendrá el tipo de interés a un día en el 1,25% hasta finales de año. En cuanto a las perspectivas de inflación, Valentin Tataru, economista jefe para Rumanía de ING, señaló: “Hasta ahora, la reacción del Banco Central al aumento de la inflación ha sido relativamente limitada, y esperamos que así sea durante el resto de 2021. Es probable que se siga ejerciendo un control más firme sobre la situación de liquidez, anclando mejor los tipos de interés a largo plazo en torno al tipo de referencia del 1,25%. Las subidas de tipos directas se plantearán probablemente en el primer semestre de 2022, cuando prevemos un ciclo de subidas relativamente modesto de 50 puntos básicos. Eugen Sinca, analista de Erste Bank, espera que las subidas de tipos se vean impulsadas por los movimientos de otros bancos centrales de la región: “Recientemente hemos adelantado la primera subida de tipos en nuestras previsiones, al tercer trimestre de 2022 desde principios de 2023. La economía rumana está saliendo gradualmente de la crisis de la corona y otros bancos centrales de la región de Europa central y oriental ya se han embarcado en un endurecimiento. El BNR está siguiendo la evolución de los bancos centrales homólogos, en particular del Banco Central de Polonia. Dado que el Banco Nacional de Polonia podría llevar a cabo una subida de tipos en el cuarto trimestre de 2021 o a principios de 2022, el BNR podría comprometerse a una gestión firme de la liquidez a principios del próximo año. La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 6 de agosto.