República Checa Política monetaria Noviembre 2023

República Checa: El Banco Nacional Checo aplaza la relajación de su política por temor a una espiral de precios y salarios

En su reunión del 2 de noviembre, el Consejo de Administración del Banco Nacional Checo (BNC) mantuvo sin cambios el tipo repo a dos semanas en el 7,00%, sorprendiendo a los mercados, que esperaban que el Banco iniciara un ciclo de relajación en noviembre. Además, el CNB mantuvo sin cambios el tipo lombardo y el tipo de descuento en el 8,00% y el 6,00%, respectivamente. Cinco miembros del Consejo votaron a favor de mantener los tipos sin cambios, mientras que dos votaron a favor de un recorte de 25 puntos básicos.

El Banco decidió mantener la calma debido a los riesgos de que unas expectativas de inflación no ancladas se transmitieran al proceso de negociación salarial en curso, desencadenando así una espiral de precios y salarios. Además, otro factor que influyó en la decisión de retrasar el inicio del ciclo de relajación fue que se espera que la inflación subyacente sea más sólida y se sitúe en promedio por encima del 3,0% en 2024. Dicho esto, el BNS espera que la inflación descienda significativamente a principios de 2024, y la sitúa en una media del 2,6% el año próximo y del 2,1% en 2025.

De cara al futuro, el Banco señaló que, según sus previsiones macroeconómicas, espera “una disminución gradual de los tipos de interés a partir del cuarto trimestre de 2023”. Dicho esto, el CNB también añadió que basará sus decisiones en los datos que vayan llegando y en su alineación con las expectativas macroeconómicas del Banco. Nuestros panelistas esperan que el BNC inicie la relajación monetaria a finales de 2023, y ninguno de los panelistas ve nuevas subidas de tipos desde los niveles actuales. La próxima reunión del Banco será el 21 de diciembre.

En cuanto a las perspectivas, Frantisek Taborsky, de ING, declaró: “La reunión de hoy del BNS no ha revelado mucho sobre las condiciones que el consejo quiere ver para el inicio del ciclo de recortes y, dado el énfasis del gobernador en una mayor inflación en las próximas tres impresiones, preferimos ligeramente febrero a diciembre [como inicio del ciclo]”.