Polonia Política monetaria Julio 2026

Polonia: El Banco Central mantiene los tipos sin cambios en julio

La cuarta estabilización consecutiva cumple con las expectativas: En su reunión celebrada los días 7 y 8 de julio, el Banco Nacional de Polonia (NBP) decidió mantener el tipo de interés de referencia en el 3,75 % por cuarta reunión consecutiva, en línea con las expectativas del mercado.

El banco mantiene una actitud de esperar y ver qué pasa: La inflación volvió en junio al objetivo del 2,5 % del Banco Nacional de Polonia (NBP), impulsada a la baja por la caída de los precios de los combustibles y los alimentos. Esto, unido a la desaceleración del crecimiento salarial, al descenso del empleo en el sector privado y a la revisión a la baja por parte del Banco de sus previsiones de crecimiento del PIB para 2026-2027, inclinó la balanza en contra de una subida de tipos. Por otro lado, el sólido crecimiento de las ventas al por menor, la producción industrial y la construcción dio al NBP margen para mantener los tipos sin cambios, en lugar de recortarlos.

Se prevé que el tipo de interés oficial se mantenga sin cambios, pero el Banco Nacional de Polonia (NBP) apunta a posibles recortes para diciembre: El Banco Nacional de Polonia (NBP) ha declarado que sus decisiones futuras dependerán de cómo el conflicto geopolítico afecte al dinamismo económico mundial y a los precios de las materias primas. El Banco también ha señalado que se mantendrá atento a los cambios en la política fiscal que afecten a la inflación y al crecimiento económico nacionales. No obstante, en una rueda de prensa posterior, el gobernador Adam Glapinski mencionó la posibilidad de una bajada de tipos después del verano, dada la naturaleza transitoria del reciente repunte inflacionista.Prácticamente todos nuestros panelistas prevén que el tipo de referencia se mantenga en su nivel actual a finales de 2026, ya que es probable que la inflación media supere el punto medio del objetivo del 2,5 % en el conjunto de este año. Las posibles subidas de tipos por parte del BCE y unos precios de la energía más altos durante más tiempo plantean riesgos al alza para el tipo de interés oficial, mientras que una inflación y un crecimiento del PIB más moderados de lo previsto podrían abrir la puerta a una bajada en diciembre. El NBP debería volver a reunirse los días 1 y 2 de septiembre.

Opinión de los panelistas: Adam Antoniak y Rafal Benecki, de ING, han comentado las perspectivas sobre el tipo de interés oficial y el zloty:«Nuestro escenario base parte de la hipótesis de que los tipos de interés del NBP se mantendrán sin cambios hasta finales de 2026. Sin embargo, observamos que el discurso del banco central se ha vuelto aún más moderado que en junio, y que el equilibrio de riesgos se ha desplazado ahora hacia la posibilidad de una bajada de tipos antes de que termine el año. […] La postura moderada del gobernador del NBP podría prolongar la debilidad del zloty, especialmente frente a las divisas de la región. Además, el gobernador ha declarado explícitamente que no le preocupa la depreciación de la moneda, lo que contrasta con las referencias en los comunicados oficiales a la posibilidad de una intervención en el mercado de divisas».