Japón Política monetaria Diciembre 2024

Japón: El Banco de Japón mantiene el tipo en diciembre, pero se avecinan subidas

En su reunión del 19 de diciembre, el Banco de Japón decidió mantener el tipo de interés oficial en torno al 0,25%, cumpliendo así las expectativas del mercado. Sin embargo, la decisión no fue unánime, ya que uno de los nueve miembros del consejo del BOJ votó a favor de una subida, lo que sugiere que el BOJ está más cerca de subir los tipos.

En declaraciones a la prensa posteriores a la decisión, el gobernador Kazuo Ueda dijo que el aplazamiento -el tercero consecutivo tras la subida de julio- era para dar tiempo al BOJ a recibir datos de las negociaciones salariales anuales del próximo año en primavera, y también para evaluar las políticas económicas de la administración entrante de Trump en Estados Unidos.

Todos nuestros panelistas esperan que el Banco de Japón suba los tipos a finales del primer trimestre, y la gran mayoría prevé un incremento de 25 puntos básicos. Esto está en consonancia con las orientaciones del Banco de Japón publicadas en sus perspectivas de octubre, según las cuales «seguirá subiendo el tipo de interés oficial» en el futuro, ya que la inflación ha superado el objetivo del 2,0% fijado por el banco central de forma constante desde mediados de 2022 debido al mayor crecimiento de los salarios y a la debilidad del yen. Dicho esto, nuestro panel está dividido en cuanto a si la subida tendrá lugar en su próxima reunión del 23-24 de enero o en marzo, con el Banco potencialmente esperando a ver las políticas comerciales de la nueva administración Trump de Estados Unidos, con aranceles que probablemente afecten a la economía de Japón.

Los analistas de Goldman Sachs siguen viendo una subida de tipos en enero, pero señalan los riesgos: «Mantenemos nuestro escenario base de una subida de tipos en enero de 2025. Kyohei Morita y Uichiro Nozaki, analistas de Nomura, esperan ahora una subida en marzo: «Nuestro escenario principal es ahora que la próxima subida de tipos se produzca en marzo de 2025. [La rueda de prensa del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, fue más moderada de lo esperado. Sus comentarios dejaron la fuerte impresión de que el BOJ quiere adoptar una postura más cauta sobre las tendencias salariales en vísperas de las negociaciones salariales de primavera. En ese sentido, también percibimos la voluntad de aceptar un yen débil».

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