India PIB Q2 2026

India: El crecimiento económico se ralentiza menos de lo previsto en el periodo de abril a junio

El crecimiento del PIB se ralentiza menos de lo esperado: El PIB de la India creció un 7,8 % en términos interanuales entre abril y junio, lo que supone un descenso respecto al 8,6 % del trimestre anterior, pero supera con holgura las expectativas del mercado.

El repunte de las exportaciones contribuye a compensar la desaceleración del gasto de los consumidores y del Estado: En comparación con los datos del período anterior, las cifras correspondientes al trimestre abril-junio registraron un descenso en el consumo privado (+7,1 % en términos interanuales frente al +7,5 % de enero-marzo), el consumo público (+4,3 % frente al +7,7 % de enero-marzo) y las importaciones de bienes y servicios (-1,1 % frente al +0,8 % de enero-marzo). Por el contrario, las cifras mejoraron en el caso de la inversión fija (+11,9 % frente al +10,5 % de enero-marzo) y las exportaciones de bienes y servicios (+12,0 % frente al +3,9 % de enero-marzo).El consumo privado perdió aún más impulso a medida que la inflación seguía repuntando y la confianza de los consumidores se deterioraba aún más debido a la crisis energética de Irán, y el gasto público también se desaceleró después de que el Gobierno se apresurara en el trimestre anterior a gastar los fondos de su presupuesto que finalizaba en marzo. Aun así, el consumo privado se mantuvo sólido, ya que el impacto de la crisis energética de Irán se vio limitado por las subvenciones estatales al combustible. Además, la inversión fija y las exportaciones registraron un crecimiento de dos dígitos; la primera, impulsada por el gasto de capital del Gobierno, y la segunda, por la decisión del Tribunal Supremo de EE. UU. en febrero de anular los aranceles recíprocos de Trump.

Perspectivas del PIB: El crecimiento del PIB debería moderarse entre octubre y diciembre, lo que refleja, en parte, un efecto de base desfavorable debido a las expansiones por encima de la tendencia registradas en el mismo periodo del año pasado. A partir de entonces, el crecimiento del PIB debería repuntar y estabilizarse cerca de su tendencia a largo plazo. Es fundamental estar atentos a la intensidad del fenómeno meteorológico de El Niño de este año, ya que el último El Niño «fuerte», en 2023-2024, provocó que el monzón de la India fuera el más seco de los últimos cinco años. Además, será importante seguir de cerca la evolución de la guerra con Irán, ya que la India se encuentra en una situación de vulnerabilidad económica dada su dependencia de las importaciones de energía procedentes de Oriente Medio: antes de la guerra, el 45 % de sus importaciones de petróleo crudo, la mitad de sus importaciones de GNL y el 90 % de sus importaciones de GLP pasaban por el estrecho de Ormuz.

Opinión de los panelistas: Los economistas de Nomura comentaron: «Mantenemos nuestra previsión de crecimiento del PIB para el ejercicio fiscal 2026 (que finaliza en marzo de 2027), recientemente revisada al alza, en un 7,0 % interanual, con un crecimiento más rápido en el primer semestre (7,4 %), seguido de un segundo semestre ligeramente más moderado (6,6 %). Los indicadores concurrentes siguen siendo sólidos, pero esperamos cierta moderación en el segundo semestre, impulsada por unos márgenes de beneficio más bajos, unas lluvias monzónicas insuficientes, la consolidación del gasto público en inversión y un efecto base desfavorable».Los analistas de la EIU afirmaron: «La relativa resiliencia de la economía durante el conflicto de Oriente Medio y las políticas gubernamentales de apoyo nos han llevado a revisar al alza nuestra previsión de crecimiento del PIB real para el ejercicio fiscal 2026/27 (abril-marzo), del 6,5 % al 6,8 %. La desaceleración de la demanda de consumo interno se verá compensada, en cierta medida, por la inversión del Gobierno en infraestructuras, el apoyo a las exportaciones derivado de los nuevos acuerdos comerciales, el impulso sostenido del sector de los servicios y el impacto continuado de la racionalización del impuesto sobre bienes y servicios (GST)».