Estados Unidos Política monetaria Marzo 2024

Estados Unidos: La Fed mantiene los tipos sin cambios en marzo

En la reunión que concluyó el 20 de marzo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo por quinta vez consecutiva el intervalo objetivo para el tipo de los fondos federales entre el 5,25% y el 5,50%, tal y como esperaban los mercados.

La decisión se debió probablemente al deseo de la Fed de evaluar el impacto de las anteriores subidas de tipos, que suman 525 puntos básicos desde principios de 2022. La inflación se redujo aproximadamente a la mitad en los doce meses anteriores a febrero, lo que significa que no había necesidad de seguir subiendo. Por otro lado, era prematuro comenzar la relajación monetaria, dado que tanto la inflación general como la subyacente siguen por encima del rango objetivo del 2,0% de la Fed y que la inflación general superó las expectativas del mercado en enero y febrero.

De cara al futuro, las previsiones de marzo de la Reserva Federal apuntaban a que el punto medio de su horquilla de tipos de los fondos federales se situaría a finales de 2024 en el 4,6%, en línea con las proyecciones que el Banco hizo en diciembre de 2023. Esta cifra es sólo ligeramente superior a las previsiones de nuestros panelistas, que prevén que el límite superior de la horquilla de tipos de los fondos federales se sitúe en torno al 4,6% a finales de 2024. Prácticamente todos nuestros panelistas esperan que los recortes de tipos comiencen en el segundo o tercer trimestre.

En cuanto a las perspectivas, Alvin Liew, de United Overseas Bank, afirmó: «Esperamos que la Reserva Federal mantenga su actual FFTR entre el 5,25 % y el 5,50 % hasta mediados de 2024, donde prevemos recortes de tipos de 75 puntos básicos para 2024 (es decir, tres recortes de 25 puntos básicos, uno en junio de 2024, otro en el tercer trimestre de 2024 y otro en el cuarto trimestre de 2024). Ahora esperamos que la Reserva Federal anuncie cambios en el ritmo de su programa QT en el FOMC del 1 de mayo, probablemente para ralentizar el ritmo de la reducción mensual de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 30.000 millones de dólares (desde los 60.000 millones actuales) y de los valores respaldados por hipotecas (MBS) a 20.000 millones de dólares (desde los 35.000 millones actuales)» En cambio, los analistas de Nomura dijeron: «Mantenemos nuestra previsión de sólo dos recortes de tipos este año, en julio y diciembre. La distribución de puntos sugiere que el FOMC está dividido entre dos y tres recortes este año, y es probable que los responsables políticos sean sensibles a sorpresas al alza en los datos de inflación.»