China PIB Q1 2024

China: La economía registra en el primer trimestre la expansión más rápida desde el segundo trimestre de 2023

El crecimiento del PIB aumentó al 5,3% interanual en el primer trimestre de 2024, por encima del 5,2% del cuarto trimestre del año pasado y superando las expectativas del mercado. La lectura del primer trimestre marcó la expansión más fuerte desde el segundo trimestre de 2023. En términos intertrimestrales desestacionalizados, el crecimiento económico cobró impulso, aumentando hasta el 1,6% en el 1T, frente al incremento del 1,2% del trimestre anterior. Menos positivos fueron los indicadores relativos al crucial sector inmobiliario -como la superficie en construcción, la inversión inmobiliaria y las ventas de viviendas-, que se mantuvieron profundamente negativos a lo largo del 1T.

El sector servicios creció un 5,0% anual en el primer trimestre, desacelerándose algo respecto al aumento del 5,3% del cuarto trimestre. Mientras tanto, el sector industrial cobró impulso, creciendo un 6,0% en el 1T (4T: +5,5% interanual). El crecimiento del sector agrícola cayó al 3,3% en el primer trimestre, lo que supone el peor resultado desde el primer trimestre de 2020 (cuarto trimestre de 2023: +4,2% interanual).

Los datos de marzo sugieren un final de trimestre algo decepcionante, con una expansión interanual de las ventas al por menor y de la producción industrial por debajo de las expectativas del mercado.

Nuestros panelistas prevén que el crecimiento interanual del PIB se ralentice en el segundo trimestre con respecto al primer trimestre, y que en 2024 la economía en su conjunto se sitúe ligeramente por debajo del objetivo del Gobierno de una expansión «en torno al 5%».

En cuanto a los últimos datos, los analistas de DBS declararon: «Hemos mejorado nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2024 […] Los envíos al exterior han demostrado su resistencia debido a la continua y sólida demanda de EE.UU., ayudada por un yuan chino más débil. El repunte del ciclo mundial de productos tecnológicos fue otro gran motor de la recuperación de las exportaciones. A nivel nacional, la inversión en infraestructuras y manufacturas se aceleró gracias a las iniciativas proactivas del Estado, contrarrestando las presiones de la ralentización de la inversión inmobiliaria» En cuanto a la perspectiva de nuevas medidas de estímulo, los analistas de UBS afirmaron: «Creemos que el mercado inmobiliario puede no haber tocado fondo y necesitar medidas adicionales que le ayuden a estabilizarse. Sin embargo, éstas sólo podrían desencadenarse si los datos económicos empeorasen más adelante y/o se produjese un evento crediticio más perjudicial». En la actualidad, con un crecimiento del 1T superior al previsto, creemos que las autoridades pueden mostrarse reacias a desplegar políticas macroeconómicas de apoyo adicionales.»