Canadá Política monetaria Abril 2022

Canadá: El agresivo Banco de Canadá sube los tipos en abril y pone fin a su fase de reinversión

En su reunión del 13 de abril, el Banco de Canadá (BoC) elevó su objetivo para el tipo de interés a un día al 1,00%, frente al 0,50% de marzo, lo que supone la segunda subida consecutiva de tipos este año. El Banco también anunció el fin de la reinversión de los bonos que vencen, entrando en un periodo de endurecimiento cuantitativo (QT) a partir del 25 de abril. Esto dará lugar a un balance notablemente más reducido, ya que alrededor del 40% de los bonos del Estado llegarán a su vencimiento en los próximos dos años.

La decisión del Banco responde principalmente al reciente repunte de la inflación: La cifra de febrero alcanzó el 5,7%, superando el objetivo del Banco del 2,0%. La guerra en Ucrania se identificó como una importante fuente de incertidumbre, que alimentó las subidas de precios en los mercados de la energía y otras materias primas, así como las interrupciones de la cadena de suministro. La aparición de un exceso de demanda interna y la rigidez de los mercados laborales, habida cuenta del éxito de la campaña de vacunación y de la solidez del gasto de los consumidores, también motivaron la subida. De cara al futuro, se esperan nuevos ajustes al alza del tipo de interés oficial; el Banco afirmó que “los tipos de interés tendrán que seguir subiendo” teniendo en cuenta el actual clima de exceso de demanda y de inflación por encima del objetivo. Un mayor endurecimiento de la política monetaria podría lograrse también mediante una política QT más agresiva. La mayoría de nuestros panelistas esperan varias subidas más de los tipos antes de finales de año. Sobre la posibilidad de más subidas de los tipos, el economista jefe internacional de ING, James Knightley, señaló: “Hay pocos indicios de cambios significativos en el contexto mundial de forma inminente y con una historia nacional tan sólida […] esperamos otra subida de 50 puntos básicos el 1 de junio, con el tipo de interés oficial en el 2,75% antes de finales de año”.

Randall Bartlett, de Desjardins, se mostró más pesimista: “El Gobernador Macklem decidió preparar a los canadienses para otra ronda de medidas agresivas en junio, al sugerir que el Banco podría seguir subiendo los tipos “enérgicamente”, si fuera necesario. Esto abre la puerta a otra subida de 50 puntos básicos en el próximo anuncio. Con todo, creemos que el tipo de interés a un día terminará el año en torno al 2%. Vemos margen para algún endurecimiento adicional en 2023, pero no creemos que el BoC iguale a la Fed en llevar los tipos por encima del 3%, dado el mayor peso del sector inmobiliario en la economía canadiense.”

La próxima reunión del BoC tendrá lugar el 1 de junio.