El crecimiento del PIB gana ritmo en el último trimestre del año fiscal 2022

El crecimiento del PIB se aceleró hasta el 6,1% interanual en enero-marzo, desde el 4,5% registrado en octubre-diciembre de 2022. La lectura significa que el PIB creció un 7,3% en el ejercicio fiscal 2022 (abril de 2022-marzo de 2023), superando las expectativas del mercado.

El repunte estuvo impulsado por la inversión y el gasto públicos. El gasto público repuntó, creciendo un 2,3% en enero-marzo (octubre-diciembre: -0,6% interanual). Mientras tanto, el crecimiento de la inversión fija mejoró hasta el 8,9% en enero-marzo, desde el aumento del 8,0% del trimestre anterior, apoyado por el impulso de la inversión pública en capital. El gasto de los hogares fue más mediocre, con un crecimiento interanual del 2,8% en enero-marzo (octubre-diciembre: +2,2% interanual).

En el sector exterior, las exportaciones de bienes y servicios crecieron un 11,9% en enero-marzo (octubre-diciembre: +11,1% interanual), mostrando su resistencia ante la ralentización de la economía mundial. Por el contrario, el crecimiento de las importaciones de bienes y servicios disminuyó al 4,9% en enero-marzo (octubre-diciembre: +10,7% interanual), marcando la lectura más débil desde el cuarto trimestre de 2020.

El PIB creció un 2,2% en términos intertrimestrales desestacionalizados en enero-marzo (octubre-diciembre: +0,4% intertrimestral anual), según una estimación no oficial de Nomura.

Nuestros panelistas esperan que el crecimiento del PIB se mantenga más o menos estable en abril-junio, probablemente impulsado por la sólida actividad de los servicios. Además, parece improbable que el Banco de la Reserva de la India siga subiendo los tipos, lo que es un buen augurio para la demanda interna. El sector exterior plantea un riesgo a la baja, ya que la desaceleración de la economía mundial sigue minando la demanda de exportaciones. Por otra parte, el fenómeno meteorológico de El Niño podría perturbar la producción agrícola. Los analistas de Nomura comentaron las perspectivas del PIB a corto plazo: «Los indicadores de crecimiento coincidentes a principios del segundo trimestre presentan un panorama desigual. Los datos de abril apuntan a un saludable crecimiento del consumo (ventas al por mayor de automóviles y gasóleo), los servicios y la inversión. Hubo un repunte de los nuevos proyectos de inversión (CMIE) a partir del 1T 2023, pero el aumento está impulsado en gran medida por el sector del transporte. Por otra parte, los primeros indicios para mayo sugieren que la demanda de vehículos de pasajeros es moderada en el caso de los coches pequeños y aumenta la preocupación por las ventas de vehículos pesados» Los analistas del EIU comentaron las perspectivas del PIB para el presente ejercicio: «Prevemos que el PIB real crecerá un 6,2% en 2023/24, impulsado por el fuerte crecimiento de los servicios y la continua inversión de capital por parte del Gobierno. Cierta pérdida de impulso del crecimiento en comparación con 2022/23 se manifestará en una moderación de la demanda de consumo y de las exportaciones, así como en una ralentización del crecimiento agrícola. Además, en 2023/24 continuará la falta de tracción de la inversión privada.»