Ucrania Política monetaria Octubre 2025

Ucrania: El Banco Nacional de Ucrania mantiene los tipos sin cambios en octubre

En su reunión del 23 de octubre, el Banco Nacional de Ucrania (BNU) decidió mantener su tipo de interés oficial en el 15,50% por quinta reunión consecutiva. De este modo, el tipo de interés oficial se mantuvo en el nivel más alto desde noviembre de 2023.

En la decisión del Banco Central influyó principalmente la necesidad de frenar la persistente inflación y anclar las expectativas de inflación, a pesar de la ralentización de las presiones sobre los precios. Los elevados costes de la energía y la mano de obra, vinculados al conflicto entre Rusia y Ucrania, siguen alimentando la inflación, mientras que el crecimiento del PIB se mantiene moderado. Por otra parte, el apoyo internacional sigue sosteniendo la economía al contribuir a financiar el déficit presupuestario y reforzar las reservas internacionales.

El Banco Nacional de Ucrania indicó que tiene previsto empezar a recortar el tipo de interés oficial en el primer trimestre de 2026, pero esto depende de las perspectivas inflacionistas. Si los riesgos inflacionistas se intensifican, en particular debido a las presiones inflacionistas subyacentes, el Banco está dispuesto a posponer estos recortes de tipos. Dicho esto, la mayoría de nuestros panelistas esperan actualmente una bajada de tipos en la última reunión de 2025, el 11 de diciembre.

Comentando las perspectivas, Andrew Matheny y Johan Allen, analistas de Goldman Sachs, declararon: «Nuestra previsión de inflación es materialmente más débil que la de la NBU y, por esta razón, hemos retrasado a diciembre nuestra previsión de inicio del ciclo de recortes, pero proyectamos recortes al mismo ritmo que antes».