India Política monetaria Agosto 2025

India: La incertidumbre arancelaria mantiene al Banco de Reserva de la India en agosto

Tras reducir los tipos de interés durante tres reuniones consecutivas, en su reunión del 6 de agosto, el Comité de Política Monetaria del Banco de la Reserva de la India (RBI) decidió por unanimidad mantener su tipo de interés oficial en el 5,50%. Las expectativas del mercado se habían dividido entre una pausa y un recorte.

La inflación ha disminuido en los últimos meses, factor que llevó al Banco de Reserva de la India a recortar los tipos de interés en sus últimas reuniones. En junio, la inflación se enfrió por octavo mes consecutivo y se situó en su nivel más bajo en seis años, empujada a la baja por las buenas cosechas recientes. Sin embargo, la reunión se celebró justo antes de la fecha límite del 7 de agosto fijada por el presidente estadounidense Trump para las conversaciones comerciales, lo que sembró la incertidumbre en las perspectivas de crecimiento del PIB y la moneda de la India, desalentando al Banco de Reserva de la India a recortar aún más los tipos.

Nuestro panel se divide aproximadamente entre los que esperan que el Banco de la Reserva de la India recorte su tipo de interés oficial en un cuarto de punto en octubre-diciembre y los que esperan que se mantenga sin cambios. En resumen, las perspectivas de los tipos se han vuelto más inciertas y dependen en gran medida de los avances en las conversaciones comerciales entre la India y EE. UU. Desde que se celebró la reunión de agosto del Banco de Reserva de la India, Trump ha impuesto un arancel adicional del 25 % a la India, citando sus importaciones de petróleo ruso y elevando el total de gravámenes al 50 %. Por un lado, esto sugiere que los tipos de interés serán más bajos en el futuro, ya que es probable que las perspectivas de crecimiento del PIB y la inflación de la India se deterioren; sin embargo, por otro lado, los gravámenes podrían disuadir al RBI de recortar los tipos, ya que la rupia -que ya cotizaba en mínimos históricos- se ha visto sometida a una presión cada vez mayor, obligando al banco central a vender al menos 5.000 millones de USD en lo que va de mes. La próxima reunión del RBI está fijada para el 29 de septiembre-1 de octubre.

Los analistas de Goldman Sachs declararon: «Seguimos previendo un nuevo recorte de tipos de 25 puntos básicos en el cuarto trimestre por parte del Banco de Reserva de la India […]. Dos riesgos principales podrían alterar esta opinión: una resolución rápida y mutuamente beneficiosa de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y la India, o un aumento más rápido de lo esperado de la inflación subyacente (ex gasolina, gasóleo, oro y plata) hacia el 4,0%».