China Dinero Mayo 2021

China: Las condiciones crediticias se endurecen aún más en mayo

En mayo, los bancos chinos distribuyeron 1,5 billones de CNY (unos 230.000 millones de USD) en nuevos préstamos en yuanes, cifra similar a la de abril. El crecimiento anual de la masa monetaria M2 subió del 8,1% en abril al 8,3% en mayo. Sin embargo, el crecimiento anual del stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía que incluye préstamos, bonos y otros instrumentos no tradicionales- cayó del 11,7% en abril al 11,0% en mayo. En conjunto, las cifras de mayo reflejan la prudente orientación monetaria del Gobierno y sus esfuerzos por garantizar la estabilidad financiera.

En el conjunto de 2021, es probable que el crecimiento del crédito sea notablemente más lento que en 2020, a medida que el PBOC vaya retirando las medidas de alivio de Covid-19 y trate de limitar los riesgos financieros, especialmente en el sector inmobiliario. Sin embargo, la mayoría de los panelistas considera que los tipos de interés oficiales se mantendrán sin cambios este año.

Sobre los datos de mayo y las perspectivas, David Wang, responsable de Economía China de Credit Suisse, declaró: «El Gobernador del PBoC, Yi Gang, reafirmó que China debería mantener una postura de política monetaria estable. Los datos de crédito y oferta monetaria de mayo fueron coherentes con sus palabras. Nuestra interpretación de ‘estable’ es que la política monetaria de China este año será modestamente más restrictiva que la del año pasado, pero aún más acomodaticia que la de 2019. Los analistas de Nomura tenían una opinión ligeramente diferente: «En nuestra opinión, Pekín está cada vez más preocupado por una desaceleración del crecimiento en H2, mientras que los mercados parecen preocupados de que la política pueda haber cambiado demasiado rápido […]. Esperamos que Pekín acelere la financiación de la deuda pública completando los 5,2 billones de yuanes de financiación neta restantes del presupuesto de 7 billones de yuanes. Pekín podría incluso suavizar las restricciones sobre algunos tipos de financiación a finales de este año. El crecimiento interanual del saldo vivo del TSF, que siguen de cerca tanto el PBoC como los mercados, podría caer por debajo del 11,0% en junio, pero posteriormente podría repuntar por encima del 11,0%.»