El rublo bielorruso sigue desplomándose ante el riesgo de incumplimiento crediticio

El rublo bielorruso siguió perdiendo terreno frente al dólar estadounidense durante el mes pasado, desplomándose hasta un mínimo histórico de 3,33 por USD a mediados de marzo, en medio de una espiral de crisis de la deuda soberana debida a las secuelas de la guerra entre Rusia y Ucrania. El 1 de abril, la divisa bielorrusa cotizaba a 3,26 BYN por USD, lo que suponía una depreciación del 8,3% respecto al mismo día del mes anterior. Además, el rublo bielorruso perdió un 21,5% de su valor en lo que va de año y un 19,0% en términos interanuales. El rublo bielorruso siguió el desplome de su homólogo ruso en los días posteriores a la invasión rusa de Ucrania, ya que algunas de las sanciones internacionales aplicadas contra Rusia se extendieron también a Bielorrusia. Estas medidas afectan a las perspectivas económicas del país, y suponen un problema para el sector exterior, dependiente de Rusia en particular. En particular, mientras que el rublo ruso ha recuperado en gran medida el terreno perdido en el último mes -gracias a los draconianos controles de capital y de divisas, y a un endurecimiento sin precedentes de la política monetaria-, la moneda bielorrusa ha seguido una trayectoria descendente debido al creciente temor a un impago de la deuda soberana. La economía bielorrusa se considera mucho más vulnerable que la rusa, ya que su ratio deuda/PIB es más del doble que el de su principal aliado económico y político.

En un contexto de evaporación de la confianza de los inversores y de sombrías perspectivas macrofinancieras, las tres principales agencias de calificación crediticia recortaron la calificación a largo plazo de Bielorrusia en las últimas semanas. El 4 de marzo, S&P Global rebajó sus calificaciones crediticias soberanas de «B» a «CCC»; el 7 de marzo, Fitch Ratings rebajó las calificaciones de «B» a «CCC»; el 10 de marzo, Moody’s rebajó las calificaciones de «B3» a «Ca» con perspectiva negativa. Como consecuencia, el rublo bielorruso siguió desplomándose en las últimas semanas, mientras los inversores se preparaban para un probable impago en los próximos meses.

Al comentar su decisión de rebajar la calificación crediticia, los analistas de Moody’s declararon: «La rebaja refleja el debilitamiento del perfil crediticio de Bielorrusia en el contexto de la actual invasión militar de Rusia («Ca» negativo) en Ucrania (revisión a la baja de «Caa2″). Bielorrusia está directamente expuesta a un nuevo endurecimiento significativo de las sanciones dirigidas a sectores económicos clave y al sistema financiero, lo que dificultará las ya estrechas reservas externas del país y pondrá en peligro su capacidad para hacer frente al servicio de su deuda. La posición exterior del país se verá aún más expuesta, al igual que su estabilidad macroeconómica y financiera. En opinión de Moody’s, un impago por parte de Bielorrusia es cada vez más probable, dada la inquietud que suscita la voluntad del gobierno de reembolsar sus obligaciones de deuda y las expectativas de que cualquier posible ayuda financiera procedente de Rusia probablemente no se utilice con ese fin.»