Zona euro PIB Q1 2025

Zona euro: El crecimiento del PIB registra en el primer trimestre el mejor dato desde el segundo trimestre de 2022

La segunda publicación estadística de Eurostat situó el crecimiento del PIB en el 0,6% intertrimestral desestacionalizado en el primer trimestre, por encima de la estimación anterior del 0,3% y del 0,3% revisado al alza del cuarto trimestre. La cifra marcó un máximo de más de dos años. Dicho esto, excluyendo la fuerte aceleración de la economía irlandesa -muy volátil debido a su fuerte presencia de multinacionales-, el crecimiento secuencial se mantuvo estable en el 0,3%.

En términos anuales, el crecimiento económico subió al 1,5% en el primer trimestre, frente al 1,2% del periodo anterior, y marcó la expansión más rápida desde el primer trimestre de 2023.

A nivel nacional, el crecimiento de la inversión fija se aceleró hasta el 1,8% en términos secuenciales en el 1T, tras el aumento del 0,7% registrado en el trimestre anterior, impulsado por los recortes de tipos del BCE y una fuerte aceleración en Irlanda. Un dato menos positivo es que el crecimiento del gasto de los hogares cayó al 0,2% en el primer trimestre, marcando la expansión más débil desde el segundo trimestre de 2024 (cuarto trimestre de 2024: +0,5% interanual intertrimestral). Por otra parte, el gasto público se estancó en el primer trimestre tras crecer un 0,4% en el cuarto. En el frente exterior, las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 1,9% en el primer trimestre debido a la concentración previa a los aranceles estadounidenses, lo que supone el mejor resultado desde el segundo trimestre de 2024 (cuarto trimestre de 2024: 0,0% intertrimestral). Por su parte, las importaciones de bienes y servicios se recuperaron y crecieron un 1,4% en el primer trimestre (4T 2024: -0,1% intertrimestral).

Nuestro panel espera que el crecimiento secuencial del PIB se detenga casi por completo en el segundo y tercer trimestre, antes de recuperar algo de fuerza en el cuarto. Se espera que la inversión fija se modere tras el estelar resultado del 1er trimestre, mientras que las exportaciones deberían enfriarse notablemente a medida que se desvanece el impulso de la distribución anticipada y los países de la zona euro se enfrentan a un arancel general del 10% y a un gravamen del 25% sobre el aluminio, los automóviles y el acero. La evolución de las negociaciones comerciales entre la UE y EE.UU. es el principal factor a seguir, con un acuerdo comercial global que plantea un riesgo al alza para las perspectivas.

Los analistas del EIU comentaron: «El crecimiento a corto plazo será muy volátil debido a la errática formulación de políticas por parte de EE.UU. y a las repercusiones secundarias de la guerra comercial entre EE.UU. y China. Incluso si se llega a un acuerdo comercial entre EE.UU. y la UE, esperamos que los aranceles de importación de EE.UU. aumenten significativamente con respecto a los niveles anteriores, lo que debilitará las perspectivas de exportación.»