Ucrania Política monetaria Septiembre 2025

Ucrania: El Banco Nacional de Ucrania mantiene los tipos sin cambios en septiembre

En su reunión del 11 de septiembre, el Banco Nacional de Ucrania (BNU) decidió mantener su tipo de interés oficial en el 15,50% por cuarta vez consecutiva, en línea con las expectativas del mercado. De este modo, el tipo de interés oficial se mantuvo en el nivel más alto desde noviembre de 2023.

El BNU argumentó que la decisión salvaguardará la estabilidad del mercado de divisas, anclará las expectativas de los precios al consumo y dirigirá la inflación hacia su objetivo del 5,0%.

En agosto, la inflación disminuyó por tercer mes consecutivo y a un ritmo más rápido de lo previsto, favorecida por la nueva cosecha. Por otra parte, el BNU prevé que las presiones sobre los precios disminuyan en los próximos meses, apoyadas por la entrada de suministros de alimentos, así como por sus propias medidas para mantener estable el mercado de divisas. El BNU declaró que la guerra a gran escala en curso es el principal riesgo tanto para la inflación como para la economía en general, mientras que la ayuda exterior sigue permitiendo un nivel adecuado de reservas y apoyo fiscal.

En sus previsiones, el Banco Nacional de Ucrania indicó que empezaría a reducir el tipo de interés oficial en el cuarto trimestre. Sin embargo, advirtió que podría retrasar la relajación si los datos o la evolución de los precios lo justificaban.

En consonancia con esto, nuestros panelistas prevén que el BNU empiece a recortar los tipos de interés a partir del cuarto trimestre, y la mayoría espera reducciones de entre 50 y 150 puntos básicos para diciembre. Una pequeña minoría, sin embargo, prevé que los tipos se mantengan en los niveles actuales hasta finales de año. El Banco volverá a reunirse el 23 de octubre.

Comentando las perspectivas, los analistas de EIU declararon: «No vemos ninguna probabilidad de un mayor endurecimiento en 2025 y creemos que las probabilidades de que el BNU recorte en la próxima reunión siguen siendo prácticamente iguales. Mantenemos nuestra previsión de que el tipo de interés oficial terminará el año en el 15%, con un recorte de 50 puntos básicos como más probable, aunque el riesgo es a la baja, con la posibilidad de que el banco recorte dos veces en sus dos últimas reuniones del año, en octubre y diciembre.»