Turquía Política monetaria Abril 2025

Turquía: El Banco Central sube inesperadamente los tipos en abril

El 17 de abril, el Banco Central de la República de Turquía (TCMB) decidió endurecer la política monetaria, sorprendiendo al mercado, que esperaba una pausa. El TCMB elevó el tipo repo en las subastas a 1 semana – tras haberlas suspendido en la reunión de emergencia del 20 de marzo – del 42,50% al 46,00%. El Banco también subió el tipo deudor a un día del 41,00% al 44,50%, mientras que el tipo acreedor a un día pasó del 46,00% al 49,00%.

La decisión de subir el tipo repo a una semana tenía por objeto tranquilizar a los mercados en el sentido de que el Banco se comprometerá a aplicar políticas ortodoxas, defendiendo así la lira y aliviando la posible presión sobre las reservas de divisas del Banco. En cuanto a la inflación, el TCMB declaró que se espera que la inflación subyacente de bienes aumente ligeramente en abril. Mientras tanto, el Banco ve ahora la demanda interna por encima de las previsiones anteriores, a pesar de haber perdido algo de impulso en el primer trimestre, lo que sugiere un impacto desinflacionista menor de lo esperado y la necesidad de endurecer la política monetaria.

El Banco Central ha mantenido su línea dura, reiterando que endurecerá su política monetaria si «se prevé un deterioro significativo y persistente de la inflación». Tras el reciente endurecimiento de la política monetaria por parte del Banco Central, nuestros panelistas han revisado al alza sus previsiones. No obstante, por el momento, siguen esperando importantes recortes de tipos este año, y ven un tipo terminal de 2025 en torno al 34,00%, ligeramente por encima del 29,00% de enero, pero por debajo del 46,00% actual. El Banco volverá a reunirse el 19 de junio.

Clemens Grade y Basak Edizgil, analistas de Goldman Sachs, comentaron: «Creemos que el TCMB sigue dependiendo de los datos, pero la decisión de hoy debería, en nuestra opinión, tranquilizar a los inversores y reducir la volatilidad de cara al futuro. A menos que se produzcan nuevas perturbaciones, creemos que el TCMB reanudará su ciclo de recortes en julio, cuando la inflación anual habrá descendido a niveles inferiores a los 30 puntos porcentuales, lo que proporcionará un colchón de tipos reales suficiente, y con el sector exterior bien respaldado por la balanza por cuenta corriente. Por su parte, los analistas de EIU afirman: «Esperamos que el banco central vuelva a recortar los tipos de interés en el segundo semestre de 2025, siempre que disminuya la presión sobre la lira y se reanude la mejora de los datos de inflación y de las expectativas inflacionistas tras la probable interrupción de abril. Sin embargo, la estabilidad de la lira dependerá en parte de la política. En cualquier caso, es probable que el banco mantenga su opción de financiar a los bancos hasta tres puntos por encima del tipo de interés oficial en caso de emergencia.»