Turquía Política monetaria Septiembre 2025

Turquía: El Banco Central baja los tipos en septiembre

En su reunión del 11 de septiembre, el Banco Central de la República de Turquía (TCMB) redujo el tipo repo a 1 semana del 43,00% al 40,50%. La decisión supuso el segundo recorte consecutivo y, una vez más, fue anticipada por los mercados, aunque se subestimó su magnitud. Aun así, los tipos siguen siendo históricamente elevados.

Entre los principales factores internos que influyeron en la decisión del Banco Central cabe citar la ralentización de la tendencia subyacente de la inflación en agosto. Además, el Banco destacó que, a pesar de que la expansión del PIB en el segundo trimestre fue mayor de lo previsto, las condiciones de la demanda se mantienen en niveles desinflacionistas. Dicho esto, el TCMB señaló que los precios de los alimentos y las partidas de servicios con una elevada inercia están ejerciendo presiones al alza sobre la inflación, mientras que las expectativas de inflación, el comportamiento de los precios y la evolución mundial siguen planteando riesgos para el proceso de desinflación.

La orientación del Banco hacia el futuro fue moderada, pero todos nuestros panelistas esperan una relajación adicional de la política monetaria en las próximas reuniones, con proyecciones para finales de 2025 que oscilan entre el 32,00% y el 38,00%. La próxima reunión está prevista para el 23 de octubre.

Muhammet Mercan, de ING, comentó: «El [TCMB] no señala ningún cambio en el marco macroprudencial y tiene la intención de continuar con los recortes de tipos, con un ritmo que dependerá de las perspectivas de inflación, las tendencias de dolarización y la dinámica de las reservas, especialmente teniendo en cuenta la posible volatilidad del mercado en torno a las próximas audiencias judiciales. Si el Banco mantiene el ritmo de recortes en 250 pb, el tipo de interés oficial bajaría al 35,5% a finales de año, mientras que si reduce el ritmo a 200 pb, el tipo se situaría en el 36,5%.»