Suiza Política monetaria Septiembre 2025

Suiza: El Banco Nacional Suizo mantiene los tipos en septiembre

En su reunión del 25 de septiembre, el Banco Nacional Suizo (BNS) mantuvo el tipo de interés oficial en el 0,00%.

La decisión del Banco de mantener los tipos se debió probablemente al deseo de evaluar el impacto de los recortes de 175 puntos básicos aplicados desde principios del año pasado. La decisión del Banco Central Europeo de mantener los tipos sin cambios a principios de septiembre probablemente también influyó; si el BCE hubiera bajado los tipos, esto podría haber presionado al BNS a seguir bajándolos para evitar la apreciación del franco.

La mayoría de los panelistas considera que los tipos se mantendrán en el 0,00% hasta finales de 2026, aunque otros ven un último recorte de 25 puntos básicos para apoyar las presiones sobre los precios, y uno ve una subida de tipos de 25 puntos básicos. Los riesgos parecen inclinarse hacia una mayor relajación, debido a la inflación extremadamente baja y a las débiles perspectivas de crecimiento del PIB.

Los analistas de ING señalaron: «En nuestra opinión, existe el riesgo de que la inflación se sitúe por debajo de las previsiones del BNS en los próximos meses». En agosto, tanto los precios de los bienes importados como los nacionales cayeron un 0,1% intermensual, y los precios de los servicios también bajaron. Con los precios mundiales de la energía aún bajos y la ralentización del crecimiento suizo, la inflación anual podría acercarse al 0% o incluso volver a ser negativa. A estas alturas, está claro que el BNS preferiría evitar volver a tipos negativos, y no esperamos nuevos recortes de tipos. Sin embargo, la puerta a una futura relajación sigue entreabierta. Un deterioro de las perspectivas económicas mayor de lo previsto podría volver a poner sobre la mesa la cuestión de los recortes de tipos.»