Suecia Política monetaria Junio 2025

Suecia: El Banco Central reanuda la relajación de la política monetaria en junio

En su reunión del 17 de junio, el Riksbank reanudó su ciclo de relajación de la política monetaria, recortando el tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 2,00%. La medida había sido anticipada por los mercados y supuso una reducción acumulada de los tipos de 200 puntos básicos desde mayo de 2024. Como resultado, el tipo de interés oficial se sitúa en su nivel más bajo en casi tres años, aunque sigue siendo elevado en comparación con la media de 10 años anterior a la pandemia.

En su reunión de marzo, el Riksbank estimó que la economía se estaba recuperando a un ritmo más lento de lo previsto y consideró que la creciente incertidumbre económica mundial pesaría sobre la actividad interna. En consecuencia, el Banco rebajó su previsión de crecimiento del PIB para 2025 del 1,9% al 1,2%. Los responsables de la política monetaria señalaron que la inflación había evolucionado en línea con las previsiones en los últimos meses, tras haber repuntado a principios de 2025 debido principalmente a factores temporales. El Banco espera que la moderación de la demanda interna y la fortaleza de la corona moderen la inflación en diciembre, a un ritmo más rápido de lo previsto. Con todo, el Banco subrayó que las perspectivas de inflación y actividad económica siguen empañadas por las disputas comerciales y las tensiones geopolíticas en el exterior, lo que probablemente disuadirá de un recorte mayor.

En su comunicado, el Riksbank recortó su previsión de tipo de interés medio para 2025 hasta el 2,1%, desde el 2,3% anterior. Como resultado, el Banco dejó margen para una mayor relajación antes de diciembre en caso de que la recuperación económica requiera una política monetaria más acomodaticia y no se materialicen los riesgos inflacionistas, especialmente los asociados a las interrupciones de la cadena de suministro y las tensiones comerciales. Además, en una declaración posterior, el gobernador Erik Thedéen afirmó que existe «cierta probabilidad» de que se produzca otra reducción de tipos este año. Nuestro consenso es que el crecimiento del PIB en 2025 superará las previsiones del Riksbank y, en consecuencia, una ligera mayoría de nuestros panelistas considera que el Banco mantendrá el fuego en diciembre. Sin embargo, otros ven margen para nuevos recortes de entre 25 y 50 puntos básicos.

La próxima reunión del Banco está prevista para el 19 de agosto, y su decisión de política monetaria se anunciará al día siguiente.

Los analistas de Nomura comentaron: «Prevemos que el Riksbank mantendrá su tipo de interés oficial sin cambios en un futuro previsible tras el recorte de 25 puntos básicos de hoy. Sin embargo, reconocemos que el sesgo pesimista del comunicado de hoy aumenta la probabilidad de otro recorte. Olle Holmgren y Dana Malas, de SEB, se mostraron más pesimistas: «La senda del tipo de interés oficial fue ligeramente inferior a lo que esperábamos, por lo que revisamos nuestras previsiones y ahora pronosticamos que el tipo de interés oficial se reducirá al 1,75% en septiembre». En la conferencia de prensa, el gobernador Thedéen reconoció que la previsión de tipos indicaba una pequeña posibilidad de recorte ya en agosto, pero también destacó la situación geopolítica y la guerra en Oriente Medio, y que la política se adaptará si cambian las perspectivas.»