Suecia Política monetaria Mayo 2025

Suecia: El Riksbank retiene de nuevo en mayo

En su reunión del 7 de mayo, el Riksbank prolongó la pausa en su ciclo de relajación de la política monetaria, manteniendo su tipo de interés oficial en el 2,25%. La pausa había sido anticipada por los mercados y se produjo tras un recorte acumulado de 175 puntos básicos desde mayo de 2024. Como resultado, el tipo de interés oficial se sitúa en su nivel más bajo en más de dos años, aunque sigue siendo elevado en comparación con los niveles anteriores a la pandemia.

El Riksbank señaló que la incertidumbre económica mundial ha aumentado desde la toma de posesión de Donald Trump en enero, en gran parte debido a sus aranceles, lo que ha llevado al banco central a adoptar un enfoque de espera. A nivel nacional, el Banco señaló que las perspectivas de inflación y crecimiento del PIB parecen más débiles que en su reunión de marzo, en la que preveía mantener el tipo de interés oficial en el 2,25% hasta 2027. Aun así, los responsables políticos optaron por abstenerse de realizar nuevos recortes de los tipos de interés por el momento, prefiriendo esperar a que los efectos de la política comercial estadounidense calen plenamente en la economía.

El Riksbank estimó que ahora es «algo más probable» que las presiones sobre los precios sean inferiores a las previsiones anteriores del Banco, lo que podría dar lugar a una «ligera» relajación de la política monetaria en el futuro. Además, en una declaración posterior, el gobernador Erik Thedeen afirmó que el Riksbank tiene un «vago sesgo de relajación».

En consecuencia, nuestro consenso es que la autoridad monetaria recorte 25 puntos básicos antes de diciembre, y la mayoría de los panelistas esperan que lo haga en la próxima reunión del Banco, el 16 de junio -al día siguiente se anunciará su decisión de política monetaria- o en el tercer trimestre; nuestro panel considera que la inflación IPCF (índice de precios al consumo con un tipo de interés fijo) se situará ligeramente por encima del objetivo global del Banco del 2,0% en 2025, por debajo de la previsión de marzo del Riksbank del 2,5%.

Olle Holmgren, de SEB, comentó: «El gran cambio se refiere a la valoración tanto del mercado como de muchos analistas de que los aranceles conducirán a una menor inflación en Europa, y no a una mayor inflación como en el escenario de riesgo del Riksbank. Creemos que el Comité Ejecutivo estará de acuerdo en que el riesgo de inflación ha disminuido y que el Riksbank recortará su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos en junio. Jesper Hansson y Glenn Nielsen, analistas de Swedbank, se mostraron más pesimistas: «La inflación subyacente sigue siendo un poco demasiado alta para la comodidad del Riksbank, pero las perspectivas de una menor inflación parecen favorables, como la reciente apreciación de la corona sueca y la bajada de los precios de las materias primas, especialmente del petróleo. En este contexto, el Riksbank volverá a centrarse en apoyar la economía para evitar una inflación demasiado baja en el futuro mediante la relajación de la política monetaria. Mantenemos nuestra previsión de que el Riksbank reanudará el recorte del tipo de interés oficial ya en la próxima reunión de junio, seguido de un recorte en septiembre hasta el 1,75%.»