Sudáfrica Política monetaria Septiembre 2025

Sudáfrica: El Banco de la Reserva de Sudáfrica detiene su ciclo de relajación en septiembre

En su reunión del 18 de septiembre, el Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco de la Reserva de Sudáfrica (SARB) hizo una pausa en su ciclo de relajación, dejando su tipo repo sin cambios en el 7,00%. El mantenimiento se produjo tras los recortes de 25 puntos básicos de mayo y julio. La decisión no fue unánime: dos de los seis miembros del Comité votaron a favor de otra reducción de 25 puntos básicos. El mercado también se había mostrado dividido tras la inesperada desaceleración de la inflación general de agosto.

La decisión de mantener los tipos en lugar de seguir reduciéndolos tenía por objeto, en gran medida, evaluar el pleno impacto de las reducciones acumuladas de 125 puntos básicos desde septiembre de 2024. En cuanto a las presiones sobre los precios, las perspectivas de inflación se deterioraron: El SARB elevó sus previsiones de inflación general para 2025, 2026 y 2027, así como la inflación subyacente para 2026. El Banco ahora sólo ve la inflación subyacente de 2027 en su nuevo objetivo preferido del 3,0%, con las otras cinco métricas superando el objetivo, pero permaneciendo dentro de la banda de tolerancia del 3,0-6,0%. La aceleración de la inflación a corto plazo reflejará el aumento de los precios de la electricidad. En cuanto a la actividad, las perspectivas mejoraron para 2025 y 2026, ya que el Banco aumentó las previsiones de crecimiento del PIB hasta el 1,2% y el 1,4%, respectivamente, lo que le da margen para mantener los tipos estables. Esta mejora refleja un repunte mayor de lo previsto en el segundo trimestre y se produce a pesar de las expectativas de un menor crecimiento de las exportaciones debido a los aranceles estadounidenses.

El SARB no proporcionó orientaciones explícitas sobre la evolución futura de los tipos de interés. Sin embargo, las previsiones del Banco para finales de 2025 y finales de 2026 fueron más halagüeñas: ahora ve el tipo repo justo por debajo del 7,00% y el 6,25%, respectivamente, en lugar de la proyección de julio de justo por debajo del 6,75% y el 6,00%. El SARB volverá a reunirse el 20 de noviembre, su última reunión programada para 2025. Nuestros panelistas están divididos: Algunos ven al SARB manteniendo los tipos estables hasta finales de 2025, y el resto ve margen para un último recorte de 25 puntos básicos.