Sudáfrica PIB Q1 2025

Sudáfrica: La economía se libra inesperadamente de la contracción por los pelos en el 1er trimestre

El PIB apenas creció un 0,1% en tasa intertrimestral desestacionalizada en el primer trimestre, lo que supone una notable desaceleración respecto al aumento del 0,4% revisado a la baja del trimestre anterior. En términos anuales, el crecimiento del PIB se mantuvo en el 0,8% revisado a la baja en el primer trimestre, ligeramente por encima de las expectativas del mercado.

La desaceleración trimestral se debió al menor crecimiento del consumo privado y de las exportaciones, así como a una desaceleración más severa de la inversión en capital fijo. El gasto privado -que representa aproximadamente dos tercios del PIB- aumentó un 0,4% en tasa intertrimestral desestacionalizada en el primer trimestre, por debajo de la expansión del 1,1% del cuarto trimestre. Esto se debió probablemente a una mayor tasa de desempleo y de inflación en el primer trimestre. Mientras tanto, el consumo público cayó a un ritmo más lento del 0,1% en el primer trimestre (cuarto trimestre de 2024: -0,8% intertrimestral), lo que compensó en parte la mayor caída de la inversión fija desde el tercer trimestre de 2023 (primer trimestre de 2025: -1,7% intertrimestral; cuarto trimestre de 2024: -0,5% intertrimestral). En cuanto al sector exterior, las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 1,0% en términos intertrimestrales desestacionalizados, por debajo de la expansión del 2,1% del cuarto trimestre. Por el contrario, las importaciones de bienes y servicios aceleraron su crecimiento hasta el 2,0% en el primer trimestre (4T 2024: +1,3% intertrimestral). Desde el punto de vista de la producción, las mejoras en los sectores agrícola, financiero y de transportes se vieron compensadas en parte por las contracciones de los sectores manufacturero y minero.

Nuestro consenso es que el crecimiento secuencial del PIB aumente gradualmente durante el resto del año. En conjunto, en 2025, nuestros panelistas esperan que el crecimiento del PIB se duplique con creces con respecto al nivel de 2024. Dicho esto, el crecimiento será inferior a la media del 1,7% de los 10 años anteriores a la pandemia.

La reducción de la inflación y de los tipos de interés, junto con un mayor crecimiento salarial, serán los motores del crecimiento en 2025, reforzando el poder adquisitivo y propiciando un crecimiento más rápido del gasto privado y un repunte de la inversión fija. Por otra parte, las exportaciones de bienes y servicios deberían recuperar terreno tras la contracción de 2024, aunque persisten los retos: los recortes de los tipos de interés y las reformas aplicadas por la coalición de gobierno favorable a las empresas podrían no bastar para estimular significativamente el crecimiento, ya que los obstáculos estructurales de larga data -a saber, el desempleo desorbitado y los cuellos de botella logísticos en los puertos y la red ferroviaria- sólo se han atenuado ligeramente. Además, las condiciones meteorológicas extremas, los nuevos cortes de electricidad y los frágiles lazos con Estados Unidos son riesgos a la baja para las perspectivas.