Serbia Política monetaria Junio 2025

Serbia: El BNS mantiene los tipos sin cambios en junio

En su reunión del 12 de junio, el Comité Ejecutivo del Banco Nacional de Serbia (BNS) decidió mantener su tipo de interés oficial en el 5,75%, donde ha permanecido desde septiembre de 2024; las previsiones del mercado se dividían aproximadamente entre un mantenimiento y un recorte de 25 puntos básicos.

El Banco optó por mantener la calma ante la mayor incertidumbre en torno a las políticas comerciales mundiales. El BNS señaló que el aumento de los aranceles podría reavivar las presiones inflacionistas en el país a través del aumento de los costes de producción, un riesgo que en última instancia disuadió al Banco de reducir los tipos. Por otro lado, el BNS no subió los tipos, ya que destacó que la inflación se moderó aún más dentro de la banda de tolerancia del 1,5-4,5% en mayo, al bajar los precios del petróleo, y espera que las presiones sobre los precios se enfríen aún más en los próximos meses. Además, el Banco señaló que el crecimiento del PIB se ralentizó en el primer trimestre.

El BNS no proporcionó orientaciones específicas sobre la evolución futura de los tipos de interés. Dicho esto, todos nuestros panelistas esperan que el Banco inicie un ciclo de relajación de la política monetaria en el tercer trimestre a medida que la inflación siga disminuyendo, y nuestro consenso apunta a un tipo terminal de 2025 del 5,00%. La próxima reunión está prevista para el 10 de julio.

Mate Jelic, analista de Erste Bank, comentó: «Si la inflación evoluciona según las previsiones […y] empieza a caer hacia el punto medio del rango objetivo en los próximos meses, tendrá sentido empezar a relajar de nuevo la política monetaria, pero precisar el momento exacto es excesivamente difícil en el actual entorno global. Nuestra hipótesis de base es que el BNS aplicará el primer recorte, de un total de tres en 2025, el mes que viene. Sin embargo, la decisión está lejos de ser segura, ya que mucho depende del resultado de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y la UE, así como de la reunión de la Fed de la próxima semana y de los mensajes.»