Serbia Política monetaria Septiembre 2025

Serbia: El Banco Nacional de Serbia mantiene los tipos en septiembre

En su reunión del 11 de septiembre, el Banco Nacional de Serbia (BNS) decidió mantener sin cambios el tipo de interés oficial en el 5,75%, donde se mantiene desde septiembre de 2024. La decisión estuvo en consonancia con las expectativas del mercado.

La decisión de mantener estables los tipos de interés se vio influida principalmente por la reciente tendencia alcista de las presiones sobre los precios. La inflación pasó del 3,8% en mayo al 4,6% en junio y al 4,9% en julio -por encima de la banda de tolerancia del 1,5-4,5%- debido en gran parte a las adversas condiciones meteorológicas que afectaron a los precios de los alimentos. Dicho esto, el Banco espera que la inflación se modere en septiembre y se estabilice dentro de la banda objetivo en el cuarto trimestre gracias a los controles de precios. Además, en 2026, el BNS espera que la inflación se enfríe aún más debido a las menores presiones del entorno internacional sobre los costes y a un dólar más débil frente al euro.

El Banco no proporcionó orientaciones específicas sobre la futura dirección de los tipos de interés. Aproximadamente la mitad de nuestros panelistas prevén que el BNS reduzca los tipos entre 25 y 75 puntos básicos de aquí a finales de 2025, mientras que el resto espera que el Banco se mantenga firme. La próxima reunión de fijación de tipos está prevista para el 9 de octubre.

Mate Jelic, analista de Erste Bank, comentó: «Por ahora, los responsables políticos mantienen su postura restrictiva, sopesando el riesgo de nuevas perturbaciones procedentes de los mercados energéticos, la geopolítica y las oscilaciones de las divisas frente al enfriamiento gradual del crecimiento de los precios internos. Esperamos que el Banco Nacional de Reserva se mantenga cauto por el momento, ya que la inflación ha demostrado ser bastante obstinada, y no vemos margen para nuevos recortes en 2025.»