Polonia Política monetaria Junio 2025

Polonia: El Banco Central mantiene los tipos sin cambios en junio

En su reunión de los días 3 y 4 de junio, el Banco Central decidió mantener el tipo de referencia en el 5,25%. El mantenimiento se produjo tras el recorte de 50 puntos básicos de mayo, la primera reducción desde octubre de 2023.

En mayo, el Banco optó por un enfoque de espera para evaluar el impacto de su anterior recorte de los tipos de interés en un contexto de creciente incertidumbre comercial. Además, el Banco consideró que el fuerte crecimiento reciente del PIB podría provocar un repunte de la inflación. Por último, a pesar de que las presiones sobre los precios disminuyeron en mayo, el Banco prevé un aumento de los costes de la electricidad a finales de año, lo que, unido al elevado crecimiento de los salarios, hizo necesario mantener los tipos de interés elevados para contener los precios al consumo.

El presidente del Banco Central, Glapinski, adoptó un tono duro, señalando un posible retraso del inicio del ciclo de relajación de la política monetaria del Banco. Aun así, nuestro consenso es de unos 50 puntos básicos de nuevos recortes de tipos en el tercer trimestre. El Banco volverá a reunirse los días 1 y 2 de julio.

Rafal Benecki y Adam Antoniak, de ING, declararon: «El tono general de la conferencia de prensa del gobernador del Banco Nacional de Polonia fue bastante agresivo. […] Nuestro escenario de referencia anterior, que suponía un recorte de 25 puntos básicos en julio y dos recortes más en septiembre y noviembre, es ahora más incierto. Según nuestras previsiones, la inflación se situará dentro del rango objetivo del NBP en julio, y seguimos considerando improbable el aumento de los precios de la electricidad en el cuarto trimestre, dada la evolución de los precios en el mercado mayorista de la energía. Sin embargo, el NBP no se muestra dispuesto a continuar pronto con los recortes de los tipos de interés».