Noruega Política monetaria Mayo 2025

Noruega: El Norges Bank vuelve a aplazar un ciclo de relajación en mayo

En su reunión del 7 de mayo, el Norges Bank mantuvo el tipo de interés de los depósitos a la vista en el 4,50%, su nivel más alto en 17 años. Se trata del undécimo mantenimiento consecutivo y los mercados ya lo habían anticipado.

El Norges Bank determinó que «seguía siendo necesario» elevar los tipos de interés para guiar la inflación hacia su objetivo del 2,0%.

El Banco evaluó que la brecha de producción -cuánto mayor es la producción económica real en comparación con su nivel potencial- se ha vuelto menos positiva gracias a la reciente política monetaria restrictiva. Esto, a su vez, ha contribuido a que las presiones sobre los precios disminuyan notablemente desde el máximo alcanzado a finales de 2022.

Aun así, el Norges Bank decidió aplazar la relajación de su postura, ya que la inflación sigue superando el objetivo debido a la rigidez del mercado laboral, la reciente presión depreciatoria sobre la corona y el sólido crecimiento de los salarios. Por otra parte, la autoridad monetaria subrayó que ha aumentado la incertidumbre en torno a las perspectivas de inflación y crecimiento del PIB debido al creciente proteccionismo en EE.UU., lo que justifica un enfoque de «esperar y ver».

Las orientaciones del Norges Bank se hicieron eco de las de su última reunión, afirmando que el tipo de interés oficial «probablemente» se reduciría este año, con una previsión de alrededor del 4,00% para diciembre. Alrededor de la mitad de nuestros panelistas consideran que el Banco iniciará su ciclo de relajación de la política monetaria en su próxima reunión del 18 de junio, y que la decisión se anunciará al día siguiente, mientras que el resto considera que comenzará en el tercer trimestre. Nuestro consenso es de 50-100 puntos básicos de reducción en 2025.

Kjetil Martinsen, de Swedbank, comentó: «La evolución interna ha cambiado poco en relación con las previsiones de marzo, lo que sugiere que la base de un primer recorte de tipos en septiembre sigue siendo válida. La inflación aún tendría que descender más cerca del 2% antes de que se produzca cualquier recorte. Seguimos esperando dos recortes de tipos este año, en septiembre y diciembre. La ralentización del crecimiento mundial, el descenso de los precios del petróleo y la bajada de los tipos de interés de importantes socios comerciales deberían dar lugar a más recortes de tipos en la senda de tipos de junio en los próximos años.»