Kazajstán Política monetaria Agosto 2025

Kazajstán: El Banco Nacional de Kazajstán no modifica los tipos en agosto

En su reunión del 29 de agosto, el Banco Nacional de Kazajstán (NBK) decidió mantener el tipo básico en el 16,50%, con la banda de tipos de interés sin cambios en más o menos un punto porcentual. La decisión estuvo en consonancia con las expectativas del mercado y supuso el cuarto mantenimiento consecutivo; el NBK ha subido los tipos en un total acumulado de 225 puntos básicos desde diciembre de 2024.

El Banco mantuvo los tipos estables debido a la persistencia de una inflación elevada, que se situó en el 11,7% en julio. Las presiones sobre los precios en el sector servicios siguen siendo elevadas, impulsadas por el fuerte gasto público y privado. Por otra parte, en julio aumentaron las expectativas de los hogares respecto a la inflación futura, que consideran en alza a partir de los niveles actuales. Dicho esto, el Banco no subió más los tipos debido a la ralentización de la inflación subyacente. Entretanto, el Banco aplicará a partir de septiembre nuevos requisitos de reservas mínimas para los bancos, con el fin de reforzar la transmisión de la política monetaria.

La mayoría de nuestros panelistas considera que el Banco Central se mantendrá estable hasta diciembre. Sin embargo, el BNK se mostró más agresivo que en su última reunión y afirmó que, si la inflación no disminuye significativamente en los próximos meses, podría subir el tipo de interés básico para acercar las presiones sobre los precios a su objetivo del 5,0% a medio plazo. Esto podría hacer que nuestros panelistas revisaran sus previsiones a futuro. Los riesgos al alza para los tipos incluyen una política fiscal más laxa de lo previsto y una demanda interna más fuerte de lo esperado.