Kazajstán Política monetaria Julio 2025

Kazajstán: El Banco Nacional de Kazajstán no modifica los tipos en julio

En su reunión del 11 de julio, el Banco Nacional de Kazajstán decidió mantener el tipo básico en el 16,50% y la banda de tipos de interés en más o menos un punto porcentual. Esta decisión coincide con la de junio y se suma a las subidas acumuladas de 225 puntos básicos desde finales de 2024. Como resultado, los tipos se mantienen en algunos de sus niveles más altos de las últimas décadas. La decisión ya había sido anticipada por los mercados.

El Banco Nacional de Corea optó por mantener una política monetaria restrictiva debido a las fuertes presiones sobre los precios. En junio, la inflación se mantuvo elevada, especialmente en los servicios y los alimentos, impulsada por el estímulo fiscal y la fuerte demanda de los consumidores. Además, el fuerte crecimiento del crédito minorista y las elevadas, aunque decrecientes, expectativas de inflación de la población contribuyeron aún más a estas presiones.

El Banco Central indicó una «alta probabilidad» de mantener el tipo básico en su nivel actual hasta finales de 2025. Sin embargo, no descartó la posibilidad de aumentar el tipo básico si fuera necesario, y las decisiones futuras se basarán en sus proyecciones macroeconómicas actualizadas.

La mayoría de nuestros panelistas esperan que los tipos de interés se mantengan en los niveles actuales o sigan subiendo de aquí a finales de 2025. Entre los riesgos al alza para los tipos se encuentran la mayor incertidumbre en el comercio mundial y las persistentes tensiones geopolíticas, que están contribuyendo a aumentar la volatilidad en los mercados financieros y de materias primas.

El NBK volverá a reunirse el 29 de agosto.

Al comentar las perspectivas, Basak Edizgil y Clemens Grafe, analistas de Goldman Sachs, declararon: «La nueva depreciación del Tenge hasta julio y las continuas subidas de los precios del combustible implican que las presiones internas seguirán siendo elevadas en los próximos meses, [lo que] probablemente mantendrá al Banco cauto a corto plazo. Seguimos esperando que el NBK se mantenga a la espera hasta finales de año, dada su atención a la desinflación, pero creemos que los riesgos para nuestra previsión [de tipos] son a la baja por un entorno de tipos externos más pesimista.»