Kazajstán PIB Q2 2025

Kazajstán: El crecimiento del PIB registra en el segundo trimestre el mejor resultado desde el cuarto trimestre de 2011

Según las estimaciones preliminares, el crecimiento anual del PIB aumentó al 6,2% en enero-junio (1T: +5,6% interanual), marcando el ritmo más rápido desde el 4T de 2011 y superando el 4,5% de la media decenal anterior a la pandemia.

Por el lado de la producción, la mejora fue impulsada principalmente por el sector servicios, que creció un 5,2% (1T: +4,5% interanual) y fue el principal contribuyente al crecimiento del PIB. El comercio mayorista y minorista ganó impulso, mientras que el crecimiento de las actividades de transporte y almacenamiento se disparó hasta alcanzar el nivel más alto desde al menos 2010. Por otra parte, el sector de la construcción experimentó un fuerte aumento del 18,4% (1er trimestre: +16,9% interanual), el más rápido desde el 1er trimestre de 2008, probablemente impulsado por los proyectos de infraestructuras públicas. El crecimiento de la producción agrícola también aumentó hasta el 3,7% (1er trimestre: +3,4% interanual).

Por el contrario, la producción industrial aumentó a un ritmo más lento del 6,5% (1er trimestre: +6,7% interanual) debido al enfriamiento del sector manufacturero. Aun así, fue el segundo mayor contribuyente al crecimiento del PIB, con la minería y la cantera creciendo al ritmo más rápido desde el cuarto trimestre de 2017, ya que Kazajistán continuó superando las cuotas de crudo de la OPEP+ en el primer semestre tras la expansión del yacimiento petrolífero de Tengiz de Chevron por 48 000 millones de dólares.

Nuestro consenso es que el crecimiento anual del PIB pierda tracción en el tercer trimestre tras cuatro aceleraciones consecutivas. El aumento de la inflación y los elevados tipos de interés pesarán probablemente sobre el crecimiento en el tercer trimestre. Aun así, el impulso debería mantenerse por encima de la media de 10 años anterior a la pandemia (4,5%) en el segundo semestre. Para el conjunto de 2025, se espera que el PIB aumente con respecto a 2024, debido al aumento del gasto público y de las exportaciones. Los precios del crudo y del gas serán clave para el seguimiento, mientras que el aumento del malestar social debido a la gran frustración pública por la corrupción, la débil supervisión política y el bajo nivel de vida es un riesgo a la baja.

Los analistas de EIU declararon: «Prevemos que el crecimiento del PIB real se acelerará [de 2024 en 2025]. Los principales motores del crecimiento son el aumento de la producción de petróleo, el estímulo fiscal, el fuerte crecimiento del crédito y la expansión de la inversión en infraestructuras. La inflación general y los tipos de interés, aunque por debajo de sus niveles máximos de 2023, son elevados y han tendido al alza desde finales de 2024. Prevemos que el efecto retardado de una política monetaria más restrictiva y el menor crecimiento de la renta disponible frenen gradualmente el gasto privado durante el segundo semestre de 2025 y en 2026. La inestabilidad mundial y el proteccionismo comercial están limitando los resultados de las exportaciones, aunque compensados en parte por la reexportación fuera de balance de bienes sujetos a sanciones a Rusia.»