Japón Política monetaria Octubre 2025

Japón: El Banco de Japón mantiene los tipos sin cambios en octubre

Los días 29 y 30 de octubre, el Banco de Japón (BOJ) decidió por siete votos a favor y dos en contra -como en su última reunión- mantener su tipo de interés oficial en el 0,50%, prolongando la pausa en su ciclo de subidas de tipos por debajo de cero que comenzó en marzo del año pasado. La decisión fue la primera adoptada por el BOJ desde que Sanae Takaichi se convirtió en primera ministra a finales de octubre.

La decisión de mantener era ampliamente esperada por los analistas. En declaraciones a la prensa tras la decisión, el gobernador Kazuo Ueda indicó que el Banco de Japón necesita más certidumbre sobre la evolución de la economía estadounidense, que afecta a las exportaciones y a la moneda japonesas. Ueda también dijo que el BOJ quiere más tiempo para evaluar los datos que vayan llegando sobre los salarios japoneses, uno de los principales motores de la inflación.

Las previsiones de nuestros panelistas para el tipo de interés oficial de Japón a finales de este año se han mantenido prácticamente estables desde principios de mayo. La mayoría de nuestros panelistas considera que el Banco de Japón elevará su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos en su última reunión de 2025, que se celebrará los días 18 y 19 de diciembre. Esto concuerda con las previsiones del Banco de Japón de «seguir subiendo» el tipo de interés oficial, siempre que se cumplan sus perspectivas de crecimiento del PIB y de inflación. Para 2026, nuestros panelistas también han mantenido estables sus previsiones, y la mayoría considera que el Banco de Japón subirá los tipos un cuarto de punto más, probablemente en la segunda mitad del año.

Min Joo Kang y Chris Turner, de ING, comentaron: «EE.UU. y Japón firmaron un acuerdo comercial esta semana, y se espera que otros países asiáticos concluyan acuerdos con EE.UU. en torno a la cumbre de la APEC. Corea del Sur ya lo ha hecho; las recientes conversaciones también han dado lugar a una reducción de los tipos arancelarios para China […]. Creemos que los últimos acontecimientos darán al Banco de Japón una mayor confianza en los próximos meses y, a su vez, la oportunidad de finalmente pivotar hacia una subida de tipos en diciembre» Los analistas de Goldman Sachs se mantuvieron agresivos frente al resto de nuestro panel: «Mantenemos nuestro escenario base de que la próxima subida de tipos se producirá en enero del próximo año. En el momento del MPM de enero de 2026, el BOJ habría acumulado información sobre cómo evolucionaría la economía estadounidense, y también habría acumulado suficiente información sobre la negociación salarial shunto del próximo año, en la que se centra el BOJ. Dicho esto, vemos cierto riesgo de que la subida de tipos se produzca antes, en diciembre».