Japón Política monetaria Septiembre 2025

Japón: El Banco de Japón mantiene el tipo en septiembre

En su reunión del 19 de septiembre, el Banco de Japón (BOJ) decidió, por siete votos a favor y dos en contra, mantener su tipo de interés oficial en el 0,50%, prolongando así la pausa en su ciclo de subidas de tipos por debajo de cero que comenzó en marzo del año pasado. Entretanto, el BOJ declaró que en los próximos meses empezaría a deshacerse de sus más de 500.000 millones de ETF.

Los analistas esperaban ampliamente esta decisión tras la dimisión a principios de mes del primer ministro, Shigeru Ishiba, que se sumó a la incertidumbre económica creada por el aumento de los aranceles estadounidenses. Mientras tanto, la decisión del Banco de Japón de vender sus ETF se vio probablemente influida por la reciente subida de los precios de las acciones, con el índice Nikkei 225 de Japón subiendo alrededor de un 25% desde abril, el inicio del actual año fiscal.

Las previsiones de nuestros panelistas para el tipo de interés oficial de Japón a finales de este año se han mantenido prácticamente estables desde principios de mayo. La mayoría de nuestros panelistas considera que el Banco de Japón subirá su tipo de interés oficial 25 puntos básicos en el cuarto trimestre. Esto concuerda con las previsiones del Banco de Japón de «seguir subiendo» el tipo de interés oficial si se cumplen sus perspectivas de crecimiento del PIB y de inflación. La próxima reunión del Banco de Japón está prevista para los días 29 y 30 de octubre.

Min Joo Kang y Chris Turner, de ING, comentaron: «Con la reducción de la incertidumbre y los recortes de tipos esperados de la Reserva Federal apoyando el crecimiento de EE.UU., el Banco de Japón puede proceder con más confianza a la normalización de la política. La inflación subyacente se ha mantenido por encima del 3% durante un largo periodo. Incluso tras una subida de 25 puntos básicos, el tipo de interés oficial del 0,75% sigue por debajo del tipo neutral estimado, lo que significa que las condiciones monetarias siguen siendo acomodaticias. Los analistas de Goldman Sachs han mantenido su postura de línea dura: «Mantenemos nuestra hipótesis de base de que la próxima subida de tipos se producirá en enero del año que viene. Esto se debe a que en enero el Banco de Japón habrá recopilado información sobre el impulso de los aumentos salariales para las negociaciones salariales shunto de primavera del próximo año, a las que concede una gran importancia. Sin embargo, vemos una posible subida de tipos en diciembre de este año como un subescenario».