Italia PIB Q2 2025

Italia: La economía se contrae en el segundo trimestre

Una segunda publicación confirmó que el PIB trimestral desestacionalizado y ajustado al calendario cayó un 0,1% en el segundo trimestre, en contraste con la expansión del 0,3% observada en el primer trimestre y marcando la primera caída en dos años. Sobre una base anual más desestacionalizada y ajustada al calendario, el crecimiento económico se redujo al 0,4% en el segundo trimestre desde el aumento del 0,7% del trimestre anterior, marcando la tasa de crecimiento más suave desde el primer trimestre de 2024.

A nivel nacional, la contracción secuencial reflejó un estancamiento del consumo privado durante el segundo trimestre (1T: +0,2% intertrimestral), lo que probablemente reflejó una desaceleración del crecimiento de los salarios reales. Por otra parte, el crecimiento de la inversión fija se redujo al 1,0% en el segundo trimestre, tras el aumento del 1,1% registrado en el trimestre anterior. Dicho esto, el gasto público repuntó y creció un 0,2% en el segundo trimestre (T1: -0,3% intertrimestral a.a.). En el frente exterior, las exportaciones de bienes y servicios se contrajeron un 1,7% en el segundo trimestre, lo que supone el peor resultado desde el segundo trimestre de 2020 (T1: +2,1% intertrimestral a.a.), a medida que se enfriaba la distribución anticipada para eludir los aranceles estadounidenses. Mientras tanto, el crecimiento de las importaciones de bienes y servicios disminuyó al 0,4% en el 2T (1T: +1,3%). En conjunto, las exportaciones netas pesaron negativamente en la lectura global.

Nuestros panelistas prevén que el crecimiento secuencial del PIB se reanude en el segundo semestre del año, favorecido por el impacto de los recortes de los tipos de interés del BCE en la inversión fija. Aun así, el impulso económico general seguirá siendo moderado, y es probable que los aranceles estadounidenses del 15% sobre los productos de la UE a partir de agosto pesen sobre el sector exterior. De cara a 2025 en su conjunto, se prevé que el crecimiento económico iguale ampliamente la tasa de 2024. El crecimiento del consumo de los hogares debería acelerarse -apoyado por la caída de la tasa de desempleo- y la inversión fija debería recuperarse, impulsada por la reducción de los costes de financiación y la entrada de fondos de la UE; sin embargo, el gasto público se verá restringido por el procedimiento de déficit excesivo de la Comisión Europea, lo que limitará el alcance del crecimiento económico de Italia. El ritmo de absorción de los fondos de la UE seguirá siendo un factor crítico que habrá que vigilar.

En cuanto a las perspectivas del consumo privado, Paolo Pizzoli, de ING, declaró: «La recuperación del consumo en la segunda mitad del año, que seguimos considerando posible, dependerá de la evolución del empleo y de la inflación. Los indicadores prospectivos del mercado laboral siguen apuntando a un aumento/estabilización marginal del empleo hasta finales de año y la evolución de la inflación sigue siendo favorable, por lo que continúa apoyando nuevos aumentos de la renta real disponible.»