India Política monetaria Junio 2025

India: El Banco de Reserva de la India recorta los tipos en junio por tercera vez consecutiva

En su reunión del 6 de junio, el Banco de la Reserva de la India (RBI) recortó su tipo de interés de referencia en 50 puntos básicos, hasta el 5,50%. Este recorte se produjo tras las reducciones de 25 puntos básicos efectuadas por el RBI en sus dos reuniones anteriores. El recorte fue mayor de lo esperado por el mercado.

La decisión del Banco Central se basó en un descenso significativo de la inflación, que en abril se situó en el nivel más bajo de los últimos seis años, debido a que las buenas cosechas aliviaron los precios de los alimentos. El Banco de Reserva de la India observó que el monzón de este año ha comenzado pronto, lo que apunta a otra buena cosecha este año, y reafirmó la previsión del Banco de que las presiones sobre los precios se alineen con el objetivo del 2,0%-6,0% a medio plazo. El RBI también redujo su previsión de inflación para este año fiscal del 4,0% al 3,7%.

El Banco Central cambió la orientación de su política monetaria de acomodaticia a neutral, indicando un margen limitado para una mayor relajación en el futuro tras el fuerte recorte de junio. La medida cogió desprevenidos a los analistas del mercado, ya que el Banco de Reserva de la India había hecho el movimiento inverso hace sólo dos meses. Una ligera mayoría de nuestro panel espera que el Banco de Reserva de la India recorte los tipos otros 25 puntos básicos para finales del año fiscal que termina en marzo de 2026. Mucho dependerá de cómo afecten los aranceles estadounidenses al crecimiento del PIB y de cómo influya el monzón de este año en las cosechas y en las presiones sobre el coste de los alimentos. La próxima reunión está prevista del 6 al 8 de agosto.

Los analistas de Goldman Sachs comentaron: «Con el cambio de postura, el Banco de Reserva de la India ha señalado el final del ciclo de relajación, en nuestra opinión. Deepali Bhargava, de ING, es más pesimista: «El Banco de Reserva de la India señala una pausa, pero deja la puerta abierta a una mayor relajación si el crecimiento o la inflación siguen debilitándose […]. Nuestras propias estimaciones de crecimiento del PIB son ligeramente más débiles que las del RBI, y con los tipos de interés reales todavía muy por encima de las normas históricas, seguimos esperando un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte del RBI a finales de este año, probablemente en [octubre-diciembre]».