India Política monetaria Octubre 2025

India: La incertidumbre sobre los aranceles lleva al Banco de Reserva de la India a mantener de nuevo el tipo

El 1 de octubre, el Comité de Política Monetaria del Banco de la Reserva de la India (RBI) votó por unanimidad mantener su tipo de interés oficial en el 5,50%, manteniendo en pausa el ciclo de flexibilización que inició en febrero de este año, como esperaba la mayoría de los economistas. Sin embargo, el Banco de Reserva de la India redujo sus previsiones de inflación y su Gobernador hizo comentarios moderados, preparando el terreno para una reducción de los tipos en diciembre.

Para justificar la retención, el Banco de Reserva de la India dijo que necesitaba más tiempo para evaluar el impacto económico de los anteriores recortes fiscales y reducciones de los tipos de interés, así como el efecto económico de las subidas de los aranceles estadounidenses. Esto indica una actitud de espera, pero es probable que el Banco de Reserva de la India reanude su ciclo de relajación en el futuro: El banco central recortó sus previsiones de inflación para el año fiscal 2025 del 3,1% al 2,6%, ya que las fuertes lluvias monzónicas han impulsado las cosechas.

Mientras tanto, el Banco de Reserva de la India elevó su previsión de crecimiento del PIB para el año fiscal 2025 en 0,1 puntos porcentuales, hasta el 6,8%, gracias a unos datos de abril-junio mejores de lo esperado.

El Comité de Política Monetaria también decidió mantener su postura de política monetaria como «neutral», aunque dos miembros votaron a favor de cambiarla a «acomodaticia». Junto con los comentarios moderados del gobernador del Banco de Reserva de la India, que sugirió que el actual contexto macroeconómico ha «abierto un espacio político» para apoyar el crecimiento del PIB, esto significa que una ligera mayoría de nuestros panelistas espera ahora un recorte de 25 puntos básicos en la próxima reunión del 3 al 5 de diciembre. Dicho esto, la reciente depreciación de la rupia hasta un mínimo histórico podría empujar al Banco de Reserva de la India a esperar hasta principios del año natural 2026 antes de recortar los tipos. Otro factor clave a tener en cuenta son las conversaciones comerciales con EE.UU., que afectarán a las perspectivas de crecimiento del PIB, la inflación y el tipo de cambio.

Los analistas de Goldman Sachs afirman: «El tono moderado del Gobernador y las previsiones de inflación más bajas apuntan a una pausa moderada, en línea con nuestra opinión, allanando el camino para un nuevo recorte de tipos de 25 puntos básicos en diciembre» Los economistas de EIU son más duros: «Prevemos que el Banco de Reserva de la India mantendrá el tipo de interés oficial en el 5,5% durante el resto (del año natural) de 2025. Creemos que sólo hay una baja probabilidad (10-20%) de un recorte de tipos en diciembre. En cambio, el banco central recurrirá a una mayor relajación monetaria en 2026 si no se materializa un acuerdo comercial con EE.UU.».