India PIB Q2 2025

India: El crecimiento del PIB registra una cifra récord en abril-junio

El crecimiento anual del PIB se aceleró por tercer trimestre consecutivo hasta el 7,8% en abril-junio, frente al 7,4% de los tres meses anteriores, superando con creces las expectativas del mercado y marcando el mejor resultado en un año. Sin embargo, la lectura se vio favorecida por una peculiaridad estadística, ya que el deflactor del PIB -que se utiliza para eliminar el efecto de los cambios en los precios- estaba distorsionado por la reciente volatilidad del coste de los alimentos. Los economistas de Goldman Sachs estiman que la cifra real de abril-junio podría haber sido hasta 0,5 puntos porcentuales inferior con un deflactor del PIB corregido. Esto implica que India sigue siendo la gran economía de mayor crecimiento, pero no crece a la velocidad vertiginosa que sugieren las cifras del PIB.

Por el lado positivo, el consumo privado aumentó un 7,0% en abril-junio, frente al 6,0% de enero-marzo. El gasto en las zonas rurales siguió apoyándose en las buenas cosechas recientes, mientras que el gasto nacional se benefició de los recortes de los tipos de interés del banco central y de las reducciones del impuesto sobre la renta. Por otra parte, el consumo público se recuperó, creciendo un 7,4% (enero-marzo: -1,8% interanual). Menos positivo fue el crecimiento de la inversión fija, que disminuyó al 7,8%, tras el 9,4% registrado en el trimestre anterior. Por otra parte, las exportaciones netas contribuyeron negativamente al PIB por primera vez en cinco trimestres, ya que la mayor demanda de los consumidores indios hizo que las importaciones de bienes y servicios repuntaran un 10,9% (enero-marzo: -12,7% interanual). Esto contrarrestó con creces una aceleración del crecimiento de las exportaciones hasta el 6,3% (enero-marzo: +3,9% interanual), con los envíos probablemente lastrados por los aranceles estadounidenses.

En los próximos trimestres, las cifras del PIB seguirán viéndose favorecidas por el deflactor del PIB, lo que ha llevado a nuestros panelistas a elevar sus previsiones de crecimiento económico para este año fiscal. Esto debería ayudar a consolidar el estatus de la India como la gran economía de más rápido crecimiento del mundo, con otros motores que incluyen recortes en el impuesto sobre la renta, la reciente racionalización del principal impuesto sobre el consumo, cosechas saludables gracias a un monzón favorable y reducciones de los tipos de interés por parte del banco central. Dicho esto, es probable que los aranceles de Estados Unidos frenen las exportaciones, y la fuerte demanda de los consumidores indios aumentará las importaciones, lo que significa que el comercio neto tendrá un rendimiento relativamente pobre en los próximos trimestres.

Aurodeep Nandi y Sonal Varma, de Nomura, declararon: «Nuestra opinión sobre el ciclo económico se mantiene sin cambios, pero dado el mayor PIB del segundo trimestre, revisamos estadísticamente nuestra previsión de crecimiento del PIB para el año fiscal 25 al 6,6% (desde el 6,0%). Goldman Sachs también elevó sus previsiones de crecimiento del PIB para este año fiscal, pero señaló el impacto de los aranceles estadounidenses: «Anteriormente habíamos estimado un impacto directo de alrededor de 0,3 puntos porcentuales (anualizado) en el crecimiento real del PIB de la India, tras el sorpresivo anuncio del presidente Trump de imponer aranceles «recíprocos» del 25% a las importaciones indias. Con la posterior aplicación de los aranceles adicionales, ahora estimamos un arrastre adicional de alrededor de 0,6pp (anualizado) en el crecimiento del PIB real.»