Filipinas Política monetaria Octubre 2025

Filipinas: El Banco Central baja los tipos en octubre

En su reunión del 9 de octubre, el Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) decidió reducir por cuarta vez consecutiva el tipo objetivo de recompra inversa (RRP) en 25 puntos básicos, hasta el 4,75%, desafiando las expectativas del mercado de un mantenimiento. Con ello, los recortes acumulados desde julio de 2024 ascienden a 175 puntos básicos.

Con una inflación por debajo del objetivo del Banco Central del 2,0-4,0%, unas expectativas bien ancladas y unos riesgos limitados para las perspectivas de inflación, los responsables políticos vieron margen para recortar los tipos a medida que se oscurecían los nubarrones del crecimiento económico. La confianza empresarial se ha enfriado ante la preocupación por la gobernanza y la ejecución de los proyectos de infraestructuras públicas -debido a las acusaciones de corrupción-, mientras que el debilitamiento de la demanda apunta a una economía que funciona por debajo de su potencial. Por otra parte, la intensificación de los vientos externos debido a los aranceles de EE.UU. reforzó la necesidad de relajar los tipos.

El BSP se mantuvo abierto a nuevos recortes de tipos, ya que las favorables perspectivas de inflación y el enfriamiento de la demanda interna ofrecen margen para seguir apoyando la actividad económica. En la actualidad, la mayoría de nuestros panelistas esperan que el Banco se mantenga firme en su última reunión de 2025, el 11 de diciembre, y reanude el ciclo de relajación en 2026. Dicho esto, algunos panelistas esperan un nuevo recorte de tipos en la reunión de diciembre debido al tono moderado del comunicado de prensa.

En cuanto a las perspectivas, Radhika Rao, analista de DBS Bank, declaró: «Los comentarios moderados del banco central, los riesgos inminentes para el crecimiento y una brecha de producción negativa sugieren que la puerta sigue abierta para otro recorte en diciembre […]. Las fuerzas exógenas son propicias, y es probable que la reanudación de los recortes de tipos de la Fed estadounidense preserve los diferenciales de tipos.»