Filipinas PIB Q2 2025

Filipinas: El crecimiento económico alcanza en el segundo trimestre su nivel más alto en un año

El crecimiento del PIB se aceleró hasta el 5,5% interanual en el segundo trimestre, frente al 5,4% del primer trimestre, lo que supone la cifra más alta desde el segundo trimestre de 2024. La lectura superó ligeramente las expectativas del mercado; se había descontado un crecimiento estable del PIB.

En términos intertrimestrales desestacionalizados, el crecimiento económico cobró impulso, aumentando al 1,5% en el segundo trimestre, tras el 1,2% del periodo anterior, y marcando un máximo de casi dos años.

A nivel nacional, el consumo privado fue el principal motor del repunte del crecimiento anual del PIB, mejorando hasta una expansión interanual del 5,5% en el segundo trimestre (T1: +5,3% interanual). El crecimiento del consumo público, sin embargo, se moderó hasta el 8,7% en el segundo trimestre (T1: +18,7% interanual). Por otra parte, la inversión fija se ralentizó hasta el 2,6% en el segundo trimestre, lo que supone el peor resultado desde el primer trimestre de 2024 (1T: +6,5% interanual).

En el frente exterior, las exportaciones de bienes y servicios aumentaron un 4,4% anual en el segundo trimestre, por debajo de la expansión del 7,1% del primer trimestre. Sin embargo, el crecimiento de las importaciones de bienes y servicios -que contribuyen negativamente al PIB- se desaceleró al 2,9% en el segundo trimestre (1er trimestre: +10,3% interanual). En consecuencia, el comercio neto contribuyó positivamente al crecimiento global del PIB tras haber disminuido en el trimestre anterior.

Nuestro consenso es que el crecimiento anual del PIB se sitúe en torno a la media del primer semestre en lo que queda de año. La bajada de los tipos de interés debería apoyar la demanda interna, pero el aumento de los aranceles estadounidenses a partir de agosto, junto con el desvanecimiento del impulso de la distribución anticipada de pedidos a principios de año, pesarán sobre las exportaciones. Una demanda exterior más débil de lo previsto es un riesgo clave a la baja.

Deepali Bhargava, de ING, comentó lo siguiente sobre las perspectivas: «De cara al futuro, es probable que la cautela de la inversión privada lastre el crecimiento, mientras que el consumo puede seguir resistiendo en medio de la caída de la inflación y la rigidez de los mercados laborales. Se espera que el impulso de las exportaciones se desvanezca en la segunda mitad del año, en línea con las tendencias regionales. El ritmo de ejecución de los proyectos de infraestructuras será un factor determinante del crecimiento en los próximos trimestres», señalaron Nabila Amani y Euben Paracuelles, de Nomura: «Mantenemos la previsión de que el crecimiento del PIB se ralentizará [este año a partir de 2024], por debajo de la proyección del Gobierno del 5,5-6,5%, revisada el mes pasado desde el 6-8%. […] Creemos que el gasto en inversión privada será más moderado, ya que las empresas se vuelven más cautelosas debido a la creciente incertidumbre de la política comercial mundial y a un entorno operativo cada vez más difícil. En la misma línea, esperamos que el crecimiento de las exportaciones de bienes se ralentice debido al impacto de los aranceles estadounidenses, pero reconocemos el aumento de los riesgos a la baja, en particular de los aranceles sectoriales sobre los semiconductores en los próximos trimestres.»