Eslovaquia PIB Q2 2025

Eslovaquia: El PIB crece en el segundo trimestre al menor ritmo en más de dos años

Una segunda publicación revisó al alza la estimación preliminar en 0,2 puntos porcentuales, revelando que el PIB aumentó un 0,6% interanual en el segundo trimestre. Sin embargo, la cifra sigue siendo inferior al aumento del 0,9% del primer trimestre y supone la expansión más suave desde el cuarto trimestre de 2022. La desaceleración se debió en parte a la interrupción del ciclo de existencias.

En términos intertrimestrales desestacionalizados, el crecimiento económico cobró impulso y se aceleró hasta el 0,2% en el segundo trimestre, tras el aumento del 0,1% del periodo anterior.

La desaceleración interanual del crecimiento del PIB se debió en gran medida a las fluctuaciones de las existencias. Durante el segundo trimestre, los niveles de existencias cayeron por debajo de lo habitual en este periodo, una evolución que puede reflejar el efecto combinado de la distribución anticipada de la producción antes de los aranceles de EE.UU. y el fuerte gasto de los hogares. Dicho esto, otras evoluciones en el frente interno fueron prometedoras: El consumo privado aumentó un 2% en el segundo trimestre (+0,5% interanual en el primer trimestre), impulsado por una menor tasa de desempleo y una aceleración del crecimiento salarial. Por otra parte, la inversión fija se recuperó y creció un 4,2% en el segundo trimestre (-8,0% interanual en el primer trimestre), respaldada por los recortes de los tipos de interés del BCE. Por último, el gasto público aumentó hasta el 2,2% en el segundo trimestre (1T: +1,2% interanual). En el sector exterior, el crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios se redujo hasta el 3,0% (1T: +6,2% interanual), ya que el aumento de los aranceles sobre los automóviles en EE.UU., en vigor desde abril, afectó a los envíos de automóviles, que representan alrededor del 33% de las exportaciones totales de mercancías de Eslovaquia. Dicho esto, el crecimiento de las importaciones de bienes y servicios disminuyó al 2,9% en el segundo trimestre (T1: +8,9% interanual), reduciendo el lastre de unas exportaciones más débiles, lo que llevó a las exportaciones netas a contribuir positivamente al crecimiento anual del PIB.

Nuestro panel espera que el crecimiento del PIB recupere cierta tracción en el segundo semestre frente al primero; la menor inflación y el ciclo de relajación del BCE deberían apoyar el crecimiento del consumo privado y de la inversión fija. Dicho esto, las perspectivas se ven ensombrecidas por los aranceles estadounidenses del 15% en vigor desde agosto, más el procedimiento de déficit excesivo de la Comisión Europea. Este final de año más fuerte no bastará para compensar su débil comienzo. En el conjunto de 2025, se espera que la economía eslovaca crezca al ritmo más débil desde el inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022. El crecimiento del gasto privado debería perder fuerza debido a un mercado laboral más laxo y a una inflación más alta en comparación con 2024. Además, los aranceles estadounidenses limitarán el repunte de las exportaciones de bienes y servicios. Dicho esto, el paquete fiscal expansivo de Alemania podría tener algunos efectos positivos en la economía eslovaca.

Al comentar las perspectivas, Matej Hornak, analista de Erste Bank, declaró: «Uno de los principales efectos negativos se derivará de los aranceles impuestos por Estados Unidos y la desaceleración asociada en el bloque económico europeo. Esto afectará a los resultados económicos de Eslovaquia directamente -a través de menores exportaciones a EE.UU.- e indirectamente a través de una demanda más débil de otros socios extranjeros. Por tanto, no es de extrañar que uno de los sectores más afectados sea la industria, que lleva mucho tiempo luchando contra la debilidad de la demanda y se enfrentará a nuevos retos debido al deterioro de las relaciones comerciales.»