Croacia PIB Q1 2025

Croacia: El PIB crece en el primer trimestre al menor ritmo en año y medio

El crecimiento del PIB se moderó al 2,9% interanual en el primer trimestre, frente al 3,9% del cuarto trimestre del año pasado.

En términos intertrimestrales desestacionalizados, el crecimiento económico también perdió fuerza, enfriándose al 0,3% en el primer trimestre frente a la expansión del 1,2% del trimestre anterior. Ambos resultados marcaron las peores lecturas desde el tercer trimestre de 2023.

El crecimiento del gasto de los hogares se ralentizó hasta el 1,7% en el primer trimestre, frente a la expansión del 6,3% del cuarto trimestre, frenada por las mayores presiones sobre los precios y el menor crecimiento de los salarios. Por otra parte, el crecimiento del gasto público fue el más lento desde el cuarto trimestre de 2021, al volver a niveles más sostenibles, con una expansión del 5,8% (cuarto trimestre de 2024: +8,9% interanual). Además, el crecimiento de la inversión fija se suavizó hasta el 4,5% en el 1T, frente al 9,5% registrado en el trimestre anterior.

En el frente exterior, el crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios se aceleró hasta el 6,0% interanual en el primer trimestre, lo que supuso la mejor lectura desde el 1T 2023 (4T 2024: +4,7% interanual). El mayor crecimiento de las exportaciones de bienes contrarrestó el descenso de las exportaciones de servicios, lo que indica que los esfuerzos de anticipación ante el aumento de los aranceles estadounidenses desempeñaron un papel importante. Por el contrario, el crecimiento de las importaciones de bienes y servicios se moderó al 8,8% en el primer trimestre (4T 2024: +9,9% interanual).

Nuestro consenso es que el crecimiento del PIB se sitúe en torno al nivel del primer trimestre durante el resto de 2025. En relación con 2024, la demanda interna perderá algo de tracción este año, frenada por una elevada base de comparación y un menor crecimiento salarial. Por su parte, las exportaciones ganarán algo de impulso gracias a la solidez del sector turístico. No obstante, las perspectivas exteriores dependen en gran medida de la fortaleza de la demanda de la UE, que a su vez depende de las relaciones comerciales entre EE.UU. y la UE: el aumento de las barreras comerciales entre ambos países podría frenar la demanda de bienes y servicios croatas a través de una ralentización en la UE.

Alen Kovac, analista de Erste Bank, comentó: «Seguimos viendo el crecimiento ligeramente por debajo de la marca del 3%, lo que sugiere una moderación de alrededor de 1 punto porcentual en comparación con 2024, aunque seguimos viendo que se mantiene sólido, por encima de la media de la UE […]. Se considera que la demanda interna sigue siendo [la] columna vertebral del crecimiento, ya que tanto el consumo privado como las inversiones proporcionan un respaldo sólido, aunque más suave, a la cifra principal. […] La demanda externa sigue condicionada por [un] perfil de crecimiento de la UE aún débil, al tiempo que carece de claridad en [cuanto a] las perspectivas, ya que la guerra comercial y la geopolítica mundial siguen aumentando la incertidumbre.»