Colombia Inflación Mayo 2025

Colombia: La inflación desciende, pero sigue por encima del objetivo en mayo

La inflación bajó al 5,1% en mayo desde el 5,2% de abril, coincidiendo con las expectativas del mercado, pero manteniéndose por encima del objetivo del Banco Central del 2,0-4,0%, donde se ha mantenido desde julio de 2021. La caída se debió a un menor aumento de los costes de la vivienda y la hostelería, que compensó un incremento más rápido de los precios de los alimentos. Por su parte, los precios del transporte se mantuvieron prácticamente sin cambios en mayo, con lo que la tendencia apuntó ligeramente a la baja, situándose la inflación media anual en el 5,6% en mayo (abril: 5,8%).

Por último, los precios al consumo aumentaron en mayo un 0,32% respecto al mes anterior, desacelerándose desde la subida del 0,66% registrada en abril.

Nuestros panelistas prevén un nuevo descenso de la inflación en junio y una mayor moderación de las presiones sobre los precios en el segundo semestre, a medida que bajen los precios de los alimentos. Como resultado, nuestro consenso es que la inflación media caiga a su nivel más bajo en cuatro años en 2025 en su conjunto. Aun así, el crecimiento de los precios debería mantenerse por encima de la media de la década anterior a la crisis de Copenhague y se prevé que supere el límite superior de la banda objetivo del 2,0%-4,0% del Banco Central (Banrep) hasta principios del primer trimestre de 2026. Los recortes de los tipos de interés, la subida del salario mínimo y la debilidad de la moneda constituirán los principales vientos de cola. El creciente déficit de oferta de hidrocarburos constituye un riesgo al alza, mientras que los ingresos de exportación, las reformas fiscales y la política arancelaria mundial son factores clave que hay que vigilar.

Los analistas de Scotiabank Colpatria comentaron las implicaciones para la política monetaria: «La inflación de mayo reflejó que la mayor parte de los efectos de la indexación se transmitieron en los primeros cuatro meses del año, lo que puede considerarse positivo para la próxima reunión del Banrep. La inflación ha impulsado las decisiones del Banco Central, y esperamos que con la sorpresa de mayo, el directorio continúe el ciclo de flexibilización en su reunión del 27 de junio. Nuestro escenario es un recorte de 25 pb hasta el 9%, un nivel que sigue siendo lo suficientemente contractivo como para apoyar la caída de la inflación hasta el objetivo del 3%. Sin embargo, el escenario fiscal sigue siendo un viento en contra y se consolida como el principal riesgo para la inflación importada, en un escenario con mayores primas de riesgo sobre los activos locales.»