Brasil Política monetaria Mayo 2025

Brasil: El Banco Central ralentiza el ritmo de su ciclo de endurecimiento en mayo, como se esperaba

En su reunión de los días 6 y 7 de mayo, el Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de Brasil (BCB) aumentó su tipo SELIC en 50 puntos básicos, hasta el 14,75%, el nivel más alto en casi dos décadas. La subida, que siguió a la de 100 puntos básicos de marzo, marcó una ralentización del ritmo de endurecimiento y elevó las subidas acumuladas a 425 puntos básicos desde que comenzó el actual ciclo de endurecimiento en septiembre de 2024. La decisión fue, una vez más, unánime y había sido ampliamente descontada por los mercados, ya que el Banco se aferró a la orientación futura de su reunión de marzo.

El principal motor de la subida siguieron siendo las presiones sobre los precios por encima del objetivo, ya que tanto la inflación general como la subyacente se mantuvieron por encima de la banda de tolerancia del BCB (1,5-4,5%). Además, las expectativas de inflación siguen sin anclarse. Aun así, las perspectivas de inflación mejoraron; el BCB recortó sus previsiones de inflación para 2025 al 4,8% desde su proyección de marzo del 5,1%, respectivamente. Esto, unido a la pequeña desaceleración del crecimiento del PIB observada recientemente, probablemente haya llevado a una subida menos agresiva de los tipos de interés.

El Banco se mostró prudente en cuanto a las futuras medidas de política monetaria, ya que, según declaró, los riesgos para las perspectivas de inflación siguen siendo más elevados de lo habitual. En consecuencia, el Banco no proporcionó esta vez orientaciones explícitas y dejó abiertas las futuras medidas de política monetaria. Afirmó que primero necesita evaluar cuidadosamente el impacto del ciclo de endurecimiento en curso y de la elevada incertidumbre económica actual sobre la economía real. Más de la mitad de nuestros panelistas esperan un último aumento de entre 25 y 75 puntos básicos cuando el Banco vuelva a reunirse los días 17 y 18 de junio. Nuestro consenso es entonces de algunas reducciones suaves para diciembre.