Brasil Actividad económica Febrero 2025

Brasil: El crecimiento de la actividad económica vuelve a superar las expectativas del mercado en febrero

La economía brasileña perdió algo de fuelle a mediados del primer trimestre de 2025, con un crecimiento de la actividad económica que cayó al 0,4% intermensual en términos desestacionalizados en febrero, menos de la mitad del aumento del 0,9% registrado en enero, máximo en siete meses. Con todo, el crecimiento superó las previsiones del mercado por segundo mes consecutivo. En términos anuales, la actividad económica aumentó un 4,1% en febrero, mejor que la expansión del 3,6% de enero y que representó un máximo de cuatro meses. La producción industrial se contrajo un 0,1% en febrero, incumpliendo las previsiones de expansión del mercado y empeorando el resultado plano de enero. Un dato más positivo es que las ventas al por menor crecieron en febrero a un ritmo intermensual desestacionalizado del 0,5% (enero: +0,2% intermensual). En cuanto a los datos sectoriales, la producción de servicios -que representa aproximadamente el 60% del PIB- repuntó, registrando una expansión mensual desestacionalizada del 0,8% (enero: -0,6% intermensual), el mejor resultado en cuatro meses y superando las expectativas del mercado.

Nuestra previsión de consenso es que el crecimiento intertrimestral del PIB sea aproximadamente cuatro veces superior en el primer trimestre de 2025 en comparación con el aumento del 0,2% registrado en los tres meses anteriores. El fuerte repunte de enero del índice de actividad económica -un indicador indirecto del PIB- y el crecimiento continuado de febrero confirman esta previsión. De cara al futuro, nuestros panelistas esperan que el crecimiento secuencial del PIB se desacelere gradualmente a partir del segundo trimestre hasta casi detenerse a finales de año, frenado por la subida de los tipos de interés y de la inflación. En consecuencia, en 2025, nuestro consenso es que la economía crecerá a un ritmo más lento que el año pasado, impulsada por la ralentización del consumo privado y la inversión fija.

Reflexionando sobre los riesgos para las perspectivas a corto plazo, los analistas de la EIU mencionaron: «La incertidumbre en torno a las elecciones de octubre de 2026 y la dirección política de la próxima administración también pesará sobre el sentimiento de los inversores, al igual que la preocupación por los efectos más amplios del proteccionismo comercial de EE.UU. sobre el crecimiento estadounidense y mundial, reduciendo aún más la actividad y aumentando los costes en el margen.»