República Checa Política monetaria Mayo 2025

República Checa: El Banco Central baja los tipos en mayo

En su reunión del 7 de mayo, el Banco Nacional Checo (BNC) decidió bajar el tipo repo a dos semanas en 25 puntos básicos, hasta el 3,50%, en línea con las expectativas del mercado. De este modo, el Banco Nacional Checo reanudó su ciclo de relajación monetaria tras una breve pausa, acumulando 350 puntos básicos en recortes de tipos desde diciembre de 2023. Seis miembros del consejo votaron a favor del recorte y uno apoyó mantenerlo.

En la decisión influyó principalmente la inflación, que se ha mantenido dentro de la banda de tolerancia del 1,0-3,0% desde enero de 2024. Además, el crecimiento de los precios inferior al previsto en abril -en un contexto de moderación de la inflación importada- probablemente influyó en la decisión. Dicho esto, la elevada inflación de los servicios, el crecimiento de los salarios por encima de la media, el significativo aumento de los precios inmobiliarios y la mayor incertidumbre comercial plantean riesgos para la estabilidad de precios a largo plazo, lo que probablemente disuada de una mayor reducción de los tipos.

El Banco Central prevé un recorte de los tipos de interés en el segundo trimestre de 2025, seguido de una gran estabilidad de los tipos a partir de entonces, dados los persistentes riesgos al alza para la inflación. Nuestros panelistas esperan hasta 50 puntos básicos de recortes adicionales de los tipos en 2025. Dicho esto, una inflación de los servicios superior a la prevista y un crecimiento adicional del gasto total del sector público podrían llevar a nuestros panelistas a revisar al alza sus previsiones de tipos de interés. El Banco volverá a reunirse el 25 de junio.

En cuanto a las perspectivas, Jiri Polansky, analista de Erste Bank, declaró: «Desde una perspectiva a medio plazo, es probable que la bajada de tipos de hoy no cambie mucho las cosas. En nuestras previsiones actuales, elaboradas a principios de abril, nos inclinábamos ligeramente por la estabilidad de los tipos, anticipando un recorte en agosto. Con la reducción de tipos de hoy, probablemente ajustaremos nuestras previsiones hacia unos tipos estables para la reunión de agosto. […] Sin embargo, la incertidumbre en torno a los aranceles estadounidenses sigue siendo elevada, lo que permite escenarios de recortes de tipos más rápidos o más lentos en función de la evolución macroeconómica específica.»