Polonia Política monetaria Mayo 2025

Polonia: El Banco Central aplica en mayo la primera bajada de tipos desde 2023

En su reunión del 7 de mayo, el Banco Central decidió relajar los tipos de interés por primera vez desde octubre de 2023, recortando el tipo de referencia del BNS en 50 puntos básicos, hasta el 5,25%. La medida estuvo en consonancia con las expectativas del mercado.

La baja inflación actual y prevista, la disminución del crecimiento salarial y el enfriamiento del crecimiento del PIB motivaron principalmente el recorte. En particular, las autoridades consideran que la inflación volverá a situarse en torno al objetivo aproximadamente un año antes de lo que habían estimado en marzo. El Presidente del Banco Central, Adam Glapinski, también adoptó un tono moderado respecto a los riesgos para la inflación, señalando una mejora de las perspectivas de inflación.

A falta de una orientación explícita sobre la futura dirección de los tipos de interés en el comunicado de prensa, el Presidente Glapinski comentó posteriormente que el Banco probablemente se mantendrá al margen en junio antes de volver a recortar los tipos en el segundo semestre de 2025. Dicho esto, el Banco podría ajustar las reservas obligatorias o la banda de fluctuación de los tipos de interés en su próxima reunión. Nuestro consenso es de unos 50 puntos básicos de nuevos recortes de tipos, que probablemente se produzcan en el tercer y cuarto trimestre. Una inflación y un crecimiento del PIB inferiores a los previstos constituyen riesgos a la baja para el tipo de interés oficial. El Banco volverá a reunirse los días 3 y 4 de junio.

Adam Antoniak y Mateusz Sutowicz, de ING, declararon: «En nuestra opinión, el próximo recorte de tipos se producirá en julio, seguido de otros recortes en septiembre y noviembre. En consecuencia, el tipo de referencia debería situarse en el 4,50% a finales de 2025. En 2026, prevemos nuevos recortes de tipos de 75 puntos básicos (el tipo de referencia se situará en el 3,75% a finales del próximo año). Nuestras previsiones de inflación son ligeramente más optimistas que las expectativas del NBP, lo que nos lleva a anticipar una continua relajación monetaria por parte del banco central en los próximos meses.»