Japón Política monetaria Junio 2025

Japón: El Banco de Japón mantiene los tipos y frena la venta de bonos

En su reunión del 17 de junio, el Banco de Japón (BOJ) decidió mantener su tipo de interés oficial en el 0,50%, prolongando la pausa en su ciclo de subidas de tipos por debajo de cero que comenzó hace poco más de un año. La decisión era esperada por los analistas del mercado. El BOJ también dijo que reduciría a la mitad las ventas de bonos del Estado a 200.000 millones de yenes al mes a partir del próximo año fiscal, una decisión también esperada por los economistas.

El BOJ dijo que, aunque seguiría subiendo los tipos en el futuro, no lo haría por el momento, citando la «elevada incertidumbre y los riesgos a la baja» en relación con el impacto de las políticas comerciales -en referencia a los aranceles de Trump- en la actividad económica nacional y, por tanto, en la inflación.

En cuanto a la decisión de ralentizar su venta de bonos, el BOJ dijo que mantenía su compromiso de reducir su tenencia de deuda pública -alrededor del 50% de la cual es propiedad del Banco- para reducir la disfunción en el mercado de bonos, pero que era necesaria una ralentización para evitar «rápidas fluctuaciones» en los rendimientos, cuya volatilidad se ha elevado recientemente al nivel más alto en más de 20 años.

Las previsiones de nuestros panelistas para el tipo de interés oficial de Japón a finales de este año no han variado desde principios de mayo. Las negociaciones comerciales siguen siendo un riesgo importante, pero por ahora, nuestros panelistas consideran que el Banco de Japón subirá su tipo de interés oficial 25 puntos básicos en diciembre, probablemente en el cuarto trimestre. Esto está en consonancia con las previsiones del Banco de Japón de «seguir subiendo» el tipo de interés oficial si se cumplen sus perspectivas de crecimiento del PIB y de inflación. La próxima reunión del Banco de Japón está prevista para los días 30 y 31 de julio.

Los analistas de Goldman Sachs afirman: «Creemos que el Banco de Japón considera que, por el momento, lo mejor desde el punto de vista de la gestión del riesgo es una estrategia de espera, pero que no cambia su postura de subir gradualmente los tipos de interés a medida que aumente la inflación subyacente.»