{"id":161570,"date":"2026-06-19T10:57:43","date_gmt":"2026-06-19T10:57:43","guid":{"rendered":"https:\/\/www.focus-economics.com\/es\/?p=161570"},"modified":"2026-06-19T10:57:43","modified_gmt":"2026-06-19T10:57:43","slug":"que-son-los-ciclos-economicos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.focus-economics.com\/es\/blog\/que-son-los-ciclos-economicos\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 son los ciclos econ\u00f3micos y c\u00f3mo funcionan?"},"content":{"rendered":"<p>Leer en ingl\u00e9s<\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">El capitalismo no avanza en l\u00ednea recta. Avanza, tropieza, se extralimita, corrige y vuelve a empezar. Las econom\u00edas se expanden a medida que las empresas contratan, los consumidores gastan y los inversores se envalentonan. Entonces algo cambia. Los beneficios se estrechan, el cr\u00e9dito se restringe, la demanda se enfr\u00eda o la confianza se resquebraja. La producci\u00f3n se ralentiza. Los empleos desaparecen. Los precios de los activos caen. Los responsables pol\u00edticos intervienen. Finalmente se sientan las condiciones para la recuperaci\u00f3n, y la maquinaria empieza a zumbar de nuevo.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Este patr\u00f3n se conoce como ciclo econ\u00f3mico o, en un sentido m\u00e1s estricto, ciclo de negocios: el movimiento recurrente de una econom\u00eda entre expansi\u00f3n y contracci\u00f3n. Sin embargo, el ciclo de negocios cl\u00e1sico est\u00e1 hoy en entredicho como herramienta explicativa. Las econom\u00edas modernas dependen m\u00e1s de los servicios, est\u00e1n m\u00e1s globalizadas, m\u00e1s financiarizadas y son gestionadas de forma m\u00e1s agresiva por los bancos centrales y los gobiernos que las econom\u00edas industriales de las que surgi\u00f3 la teor\u00eda del ciclo econ\u00f3mico cl\u00e1sico. Las recesiones siguen produci\u00e9ndose. Los auges siguen embriagando. Pero el viejo ritmo de expansiones y correcciones impulsadas por los inventarios se ha vuelto m\u00e1s dif\u00edcil de detectar.<\/span><\/p>\n<h2><b>La anatom\u00eda y las etapas del ciclo de negocios tradicional<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">El ciclo de negocios tradicional describe las fluctuaciones de la actividad econ\u00f3mica total en torno a una tendencia de crecimiento a largo plazo. La tendencia es la capacidad subyacente de la econom\u00eda: su fuerza laboral, su stock de capital, su tecnolog\u00eda y su productividad. El ciclo es la desviaci\u00f3n de la econom\u00eda respecto de esa trayectoria. Cuando la producci\u00f3n supera la capacidad sostenible, tiende a acumularse presi\u00f3n inflacionaria. Cuando cae por debajo de la capacidad, el desempleo aumenta y se acumulan recursos ociosos. Este marco suele dividirse en cuatro fases: expansi\u00f3n, auge, contracci\u00f3n y valle.<\/span><\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-161572\" src=\"https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/stages-business-cycle-scaled.webp\" alt=\"Etapas del ciclo de negocios tradicional\" width=\"2560\" height=\"1707\" srcset=\"https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/stages-business-cycle-scaled.webp 2560w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/stages-business-cycle-300x200.webp 300w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/stages-business-cycle-1024x683.webp 1024w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/stages-business-cycle-768x512.webp 768w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/stages-business-cycle-1536x1024.webp 1536w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/stages-business-cycle-2048x1365.webp 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/p>\n<h3><b>Explicar el ciclo de negocios: las cuatro fases centrales<\/b><\/h3>\n<ul>\n<li><b>Expansi\u00f3n:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> La producci\u00f3n aumenta, el desempleo cae y las rentas crecen. Las empresas perciben una demanda m\u00e1s fuerte y responden contratando trabajadores, ampliando turnos e invirtiendo en nueva capacidad. Los bancos se muestran m\u00e1s dispuestos a prestar, porque los impagos son bajos y el valor de las garant\u00edas est\u00e1 subiendo. Los consumidores se sienten m\u00e1s ricos y gastan con mayor soltura, sobre todo en bienes discrecionales como autom\u00f3viles, vacaciones y reformas del hogar. Los gobiernos se benefician de una mayor recaudaci\u00f3n fiscal y de menores costes en prestaciones sociales.<\/span><\/li>\n<li><b>Auge:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> Los auges no siempre resultan evidentes en su momento. De hecho, a menudo se sienten como triunfos. El empleo es alto. Los beneficios son s\u00f3lidos. Los titulares son alegres. Los pol\u00edticos se atribuyen el m\u00e9rito. Sin embargo, bajo la superficie suelen haberse formado desequilibrios. Los inventarios pueden ser demasiado grandes. Puede que las empresas se hayan endeudado dando por sentado que la financiaci\u00f3n barata durar\u00e1 para siempre. La inflaci\u00f3n puede estar obligando al banco central a subir los tipos de inter\u00e9s.\u00a0<\/span><\/li>\n<li><b>Contracci\u00f3n:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> La demanda se debilita. Las empresas recortan la producci\u00f3n, cancelan inversiones y ralentizan las contrataciones. Algunas despiden trabajadores. Los consumidores, al ver mercados laborales m\u00e1s d\u00e9biles y precios de los activos a la baja, se vuelven cautelosos. Los bancos endurecen los criterios de concesi\u00f3n de cr\u00e9dito. El apetito por el riesgo se repliega. Lo que comenz\u00f3 como una desaceleraci\u00f3n puede volverse autorreforzante: un menor gasto reduce los ingresos; unos ingresos menores provocan despidos; los despidos reducen la renta; una renta menor reduce a\u00fan m\u00e1s el gasto. Una contracci\u00f3n se convierte en recesi\u00f3n cuando la ca\u00edda de la actividad es amplia, persistente y sustancial. La forma abreviada habitual es dos trimestres consecutivos de ca\u00edda del<\/span><a href=\"https:\/\/www.focus-economics.com\/es\/economic-indicator\/gdp\/\"><span style=\"font-weight: 400\"> PIB<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\"> real, pero esa regla es tosca. Una recesi\u00f3n grave se aprecia en numerosos indicadores macroecon\u00f3micos: producci\u00f3n, empleo, producci\u00f3n industrial, renta real, ventas minoristas y condiciones crediticias.<\/span><\/li>\n<li><b>Valle:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> Es el punto m\u00e1s bajo del ciclo, cuando la actividad deja de deteriorarse y surgen las condiciones para la recuperaci\u00f3n. Los inventarios se han agotado. Las empresas d\u00e9biles han desaparecido. <\/span><a href=\"https:\/\/www.focus-economics.com\/es\/economic-indicator\/policy-interest-rate\/\"><span style=\"font-weight: 400\">Los tipos de inter\u00e9s<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\"> pueden haber bajado. Los gobiernos pueden haber relajado la pol\u00edtica fiscal. Los consumidores que aplazaron sus compras vuelven a gastar. Las empresas descubren que la demanda ya no empeora. El valle, al igual que el auge, suele identificarse solo a posteriori. Rara vez se percibe como un punto de inflexi\u00f3n cuando se est\u00e1 viviendo. Se percibe como agotamiento.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<h3><b>Motores tradicionales: \u00bfqu\u00e9 hace que los ciclos de negocios cambien?<\/b><\/h3>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Durante siglos, los economistas han debatido los principales desencadenantes de las recesiones que empujan a una econom\u00eda del auge a la ca\u00edda. En el marco tradicional, tres fuerzas principales dictan el ritmo.<\/span><\/p>\n<ul>\n<li><b>El precio del dinero y los ciclos de cr\u00e9dito:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> El capitalismo funciona a base de cr\u00e9dito, y el coste de ese cr\u00e9dito es la palanca m\u00e1s poderosa de la econom\u00eda. Cuando los tipos de inter\u00e9s son bajos, endeudarse es barato. Una empresa puede justificar f\u00e1cilmente pedir un pr\u00e9stamo para construir una nueva instalaci\u00f3n si el coste de la deuda es del 3%, pero ese mismo proyecto deja de ser rentable si la deuda cuesta un 8%. El gasto de los consumidores est\u00e1 igualmente atado al cr\u00e9dito a trav\u00e9s de las hipotecas, los pr\u00e9stamos para autom\u00f3viles y las tarjetas de cr\u00e9dito. Por tanto, la expansi\u00f3n y la contracci\u00f3n del cr\u00e9dito, a menudo orquestadas por los bancos centrales, pero amplificadas por la banca comercial minorista, son el principal motor del ciclo. Las expansiones se alimentan de la creaci\u00f3n de cr\u00e9dito; las recesiones se desencadenan por el endurecimiento monetario y la contracci\u00f3n del cr\u00e9dito.<\/span><\/li>\n<li><b>El efecto l\u00e1tigo en los inventarios:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> Antes de la llegada del software moderno, las econom\u00edas depend\u00edan en gran medida de la manufactura y de los bienes f\u00edsicos. Esto dio lugar al ciclo de inventarios. Cuando la demanda de los consumidores sube ligeramente, los minoristas piden m\u00e1s a los mayoristas para no quedarse sin existencias. Los mayoristas, a su vez, piden todav\u00eda m\u00e1s a los fabricantes para asegurarse un margen de reserva. Los fabricantes aumentan la producci\u00f3n, contratan trabajadores y compran materias primas. Esto genera un auge. Sin embargo, en cuanto los consumidores dejan de comprar, los minoristas cancelan los pedidos de forma abrupta. Los fabricantes se encuentran de repente con grandes existencias de bienes sin vender. Cierran las l\u00edneas de montaje y despiden trabajadores, desencadenando una recesi\u00f3n. Esta amplificaci\u00f3n de peque\u00f1as variaciones de la demanda en oscilaciones masivas de la producci\u00f3n se conoce como efecto l\u00e1tigo.<\/span><\/li>\n<li><b>La psicolog\u00eda y los choques ex\u00f3genos:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> La emoci\u00f3n humana no puede cuantificarse en un modelo econ\u00f3mico, pero impulsa el ciclo. En un auge, el miedo a quedarse fuera se impone a la gesti\u00f3n b\u00e1sica del riesgo. En una ca\u00edda, el instinto de autoprotecci\u00f3n se impone a oportunidades de inversi\u00f3n l\u00f3gicas. M\u00e1s all\u00e1 de la psicolog\u00eda, los ciclos tradicionales suelen verse alterados de forma violenta por choques ex\u00f3genos: acontecimientos ajenos al sistema financiero. Un conflicto geopol\u00edtico repentino que dispare los precios del petr\u00f3leo puede drenar al instante el poder de gasto de los consumidores, induciendo artificialmente una recesi\u00f3n con independencia del punto en el que se encuentre el ciclo de cr\u00e9dito.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<h3><b>Ejemplos de ciclos pasados que encajan en el molde tradicional<\/b><\/h3>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Para ver esta mec\u00e1nica en acci\u00f3n, basta con observar la historia macroecon\u00f3mica de finales del siglo XX y principios del XXI.<\/span><\/p>\n<ul>\n<li><b>La recesi\u00f3n de Volcker de 1981-1982:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> Fue una contracci\u00f3n cl\u00e1sica, inducida por la pol\u00edtica. A finales de la d\u00e9cada de 1970, Estados Unidos sufr\u00eda estanflaci\u00f3n: un crecimiento estancado combinado con una alta <\/span><a href=\"https:\/\/www.focus-economics.com\/es\/economic-indicator\/inflation-rate\/\"><span style=\"font-weight: 400\">inflaci\u00f3n<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\">. Para romper la psicolog\u00eda de los aumentos perpetuos de precios, el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, subi\u00f3 de forma agresiva el tipo de los fondos federales hasta casi el 20%. La medicina funcion\u00f3, pero los efectos secundarios fueron desagradables. El coste exorbitante del capital aplast\u00f3 a los sectores de la vivienda y la manufactura. El desempleo se dispar\u00f3 hasta los dos d\u00edgitos. Fue un ejemplo de manual de un banco central que desencadena deliberadamente la fase de contracci\u00f3n para purgar la inflaci\u00f3n, dejando el terreno listo para la enorme expansi\u00f3n de la d\u00e9cada de 1980.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-161573\" src=\"https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-gdp-growth-inflation-scaled.webp\" alt=\"Crecimiento del PIB y la inflaci\u00f3n en EEUU\" width=\"2560\" height=\"1338\" srcset=\"https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-gdp-growth-inflation-scaled.webp 2560w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-gdp-growth-inflation-300x157.webp 300w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-gdp-growth-inflation-1024x535.webp 1024w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-gdp-growth-inflation-768x401.webp 768w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-gdp-growth-inflation-1536x803.webp 1536w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-gdp-growth-inflation-2048x1070.webp 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li><b>La recesi\u00f3n de la crisis de las S&amp;L de 1990-1991:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> Tras el auge de la d\u00e9cada de 1980, la econom\u00eda estadounidense y la mundial sucumbieron a una cl\u00e1sica resaca de cr\u00e9dito e inmobiliaria. La desregulaci\u00f3n hab\u00eda permitido a las cajas de ahorro y cr\u00e9dito (Savings and Loan, S&amp;L) prestar de forma agresiva a promotores inmobiliarios comerciales. Cuando la Reserva Federal subi\u00f3 los tipos para enfriar la econom\u00eda sobrecalentada en 1989, el valor de las propiedades cay\u00f3. Las S&amp;L se desplomaron bajo el peso de los pr\u00e9stamos fallidos. El cr\u00e9dito se congel\u00f3, las empresas no pudieron refinanciar sus deudas y la confianza de los consumidores se desplom\u00f3, dando lugar a una recesi\u00f3n tradicional breve pero pronunciada.<\/span><\/li>\n<li><b>El estallido de las puntocom de 2001:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> Finales de la d\u00e9cada de 1990 ofreci\u00f3 una demostraci\u00f3n impecable de los \u00abesp\u00edritus animales\u00bb keynesianos. La llegada de internet desat\u00f3 una enorme oleada de inversi\u00f3n de capital en empresas de telecomunicaciones y tecnolog\u00eda. Las valoraciones se desligaron de la realidad mientras los inversores lanzaban miles de millones a empresas sin ingresos y, mucho menos, beneficios. Cuando la euforia se rompi\u00f3 a principios de 2000, los grifos del capital se cerraron de golpe. Algunas empresas de telecomunicaciones y tecnolog\u00eda quebraron, se amortizaron enormes inversiones de capital y la destrucci\u00f3n de riqueza resultante se filtr\u00f3 al conjunto de la econom\u00eda, desencadenando una recesi\u00f3n provocada casi por completo por el estallido de burbujas de activos y la sobreinversi\u00f3n empresarial, m\u00e1s que por el agotamiento de los consumidores.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<h2><b>\u00bfSiguen existiendo los ciclos econ\u00f3micos en el mundo moderno?<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Si se siguen los datos desde mediados del siglo XIX hasta mediados del siglo XX, las recesiones eran enormemente frecuentes. La econom\u00eda estadounidense pas\u00f3 aproximadamente un tercio de ese tiempo en estado de contracci\u00f3n. Sin embargo, a medida que nos adentramos en el siglo XXI, las grandes oscilaciones del p\u00e9ndulo econ\u00f3mico parecen estar ralentiz\u00e1ndose.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">A principios de la d\u00e9cada de 2000, los economistas proclamaban con orgullo la llegada de la \u00abGran Moderaci\u00f3n\u00bb: una era en la que una pol\u00edtica monetaria ilustrada y los cambios econ\u00f3micos estructurales hab\u00edan domado supuestamente para siempre el violento ciclo de negocios. Aunque la devastadora crisis financiera mundial de 2008 hizo a\u00f1icos de forma brutal la ilusi\u00f3n de que las ca\u00eddas severas eran una reliquia del pasado, la cuesti\u00f3n de fondo sigue siendo objeto de acalorado debate entre los estrategas macroecon\u00f3micos de hoy: \u00bfha cambiado de forma irrevocable la naturaleza fundamental del ciclo econ\u00f3mico? La evidencia sugiere que, aunque el ciclo no est\u00e1 muerto, ha mutado hacia algo claramente menos r\u00edtmico y mucho m\u00e1s artificial.<\/span><\/p>\n<h3><b>El ciclo de negocios cl\u00e1sico es cada vez menos relevante<\/b><\/h3>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">La evidencia m\u00e1s flagrante de que el ciclo tradicional se est\u00e1 desmoronando es la pura duraci\u00f3n de las expansiones modernas. Hist\u00f3ricamente, las expansiones econ\u00f3micas duraban aproximadamente de cuatro a cinco a\u00f1os antes de sobrecalentarse y desencadenar una recesi\u00f3n. Sin embargo, recientemente hemos visto m\u00e1s ciclos de onda larga. La expansi\u00f3n estadounidense que abarc\u00f3 la d\u00e9cada de 1990 dur\u00f3 10 a\u00f1os. La expansi\u00f3n posterior a la crisis de 2008 dur\u00f3 la asombrosa cifra de 128 meses (casi 11 a\u00f1os), la m\u00e1s larga registrada en la historia, y solo termin\u00f3 a causa de una pandemia mundial literal, no de un fallo econ\u00f3mico end\u00f3geno.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Adem\u00e1s, cuando las recesiones llegan hoy en d\u00eda, rara vez se parecen a los cl\u00e1sicos agotamientos de inventarios y cr\u00e9dito del pasado. En su lugar, se asemejan a choques ex\u00f3genos repentinos. La recesi\u00f3n de 2020 fue un cierre de la actividad comercial impuesto por los gobiernos. El severo dolor econ\u00f3mico de 2022 en Europa estuvo impulsado por un choque energ\u00e9tico derivado de la guerra en Ucrania. Cada vez experimentamos m\u00e1s choques al sistema que giros c\u00edclicos naturales.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Adem\u00e1s, la econom\u00eda moderna est\u00e1 mostrando un nuevo fen\u00f3meno: la recesi\u00f3n rodante. En un ciclo tradicional, toda la econom\u00eda se hunde a la vez. En la era pospandemia, hemos visto sectores contraerse de forma aislada mientras el conjunto de la econom\u00eda se mantiene a flote. En 2022 y 2023, los sectores de la tecnolog\u00eda y el inmobiliario sufrieron contracciones, con despidos y ca\u00eddas en las valoraciones. Hist\u00f3ricamente, esto habr\u00eda arrastrado a toda la econom\u00eda al abismo. En cambio, los sectores de los viajes, el ocio y la sanidad prosperaron de forma simult\u00e1nea, manteniendo positivo el crecimiento agregado del PIB. La sincronizaci\u00f3n del ciclo se ha roto.<\/span><\/p>\n<h3><b>Por qu\u00e9 el ciclo de negocios es cada vez menos relevante<\/b><\/h3>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">\u00bfPor qu\u00e9 la cl\u00e1sica onda sinusoidal se est\u00e1 aplanando y distorsionando? La respuesta reside en los cambios estructurales en lo que produce la econom\u00eda mundial y en las enormes transformaciones en la forma en que los gobiernos y los bancos centrales la gestionan.<\/span><\/p>\n<ul>\n<li><b>El auge de la econom\u00eda intangible de servicios:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> El ciclo de negocios tradicional se construy\u00f3 sobre f\u00e1bricas, almacenes y vagones de ferrocarril. Si se produce acero o autom\u00f3viles, una ca\u00edda del 5% en la demanda de los consumidores genera una enorme acumulaci\u00f3n de bienes f\u00edsicos que obliga a detener las operaciones. Hoy en d\u00eda, las econom\u00edas avanzadas est\u00e1n abrumadoramente dominadas por los servicios y los activos intangibles: software, consultor\u00eda, sanidad, finanzas y medios de comunicaci\u00f3n. No se puede almacenar sanidad, ni se necesita un inventario de algoritmos de software. Dado que el sector servicios no sufre los violentos efectos l\u00e1tigo del inventario f\u00edsico, es intr\u00ednsecamente m\u00e1s estable. El cambio estructural que aleja de la manufactura ha aislado fundamentalmente a las econom\u00edas modernas de las aristas m\u00e1s afiladas del ciclo cl\u00e1sico.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-full wp-image-161574\" src=\"https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-services-value-added-scaled.webp\" alt=\"Auge de los servicios en EEUU\" width=\"2560\" height=\"1338\" srcset=\"https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-services-value-added-scaled.webp 2560w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-services-value-added-300x157.webp 300w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-services-value-added-1024x535.webp 1024w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-services-value-added-768x401.webp 768w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-services-value-added-1536x803.webp 1536w, https:\/\/focus-d7op8.kinsta.storage\/production\/uploads\/sites\/5\/2026\/06\/us-services-value-added-2048x1070.webp 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 2560px) 100vw, 2560px\" \/><\/p>\n<ul>\n<li><b>Bancos centrales omnipotentes y extinci\u00f3n activa de incendios:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> En el pasado, los bancos centrales sol\u00edan dejar que las recesiones siguieran su curso, vi\u00e9ndolas como un saludable carraspeo de la econom\u00eda. Hoy, los bancos centrales padecen un profundo temor a la deflaci\u00f3n y a las contracciones profundas. En cuanto la fontaner\u00eda financiera empieza a crujir, instituciones como la Reserva Federal o el Banco Central Europeo intervienen con una fuerza abrumadora. La invenci\u00f3n de la flexibilizaci\u00f3n cuantitativa (QE), en la que los bancos centrales crean dinero para comprar bonos p\u00fablicos y corporativos, ha alterado fundamentalmente el ciclo. Al suprimir artificialmente los rendimientos de los bonos e inundar el sistema de liquidez al primer indicio de problemas, los bancos centrales logran impedir la dura fase de limpieza del ciclo tradicional.\u00a0<\/span><\/li>\n<li><b>Dominio fiscal y el Estado como consumidor de \u00faltimo recurso:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> Hist\u00f3ricamente, cuando la demanda del sector privado se hund\u00eda, la recesi\u00f3n era inevitable. Hoy, los gobiernos est\u00e1n cada vez m\u00e1s dispuestos a intervenir y a sustituir esa demanda privada perdida con deuda p\u00fablica. Durante el choque de la Covid-19 de 2020, los gobiernos no esperaron a que el ciclo se corrigiera; sortearon por completo el sistema bancario e ingresaron efectivo directamente en las cuentas corrientes de ciudadanos y empresas. Incluso fuera de las crisis, el regreso de una pol\u00edtica industrial masiva (como la Ley CHIPS de Estados Unidos o el Pacto Verde Europeo) significa que los gobiernos inyectan constantemente cientos de miles de millones de d\u00f3lares en sectores concretos. Cuando el Estado representa una porci\u00f3n tan masiva e insensible al precio de la demanda agregada, las se\u00f1ales tradicionales de mercado del ciclo de negocios quedan inevitablemente amortiguadas.<\/span><\/li>\n<li><b>Los datos y las cadenas de suministro \u00abjusto a tiempo\u00bb:<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> Por \u00faltimo, la pura velocidad de los datos modernos ha neutralizado el cl\u00e1sico ciclo de inventarios. En la d\u00e9cada de 1970, un minorista pod\u00eda no saber que ten\u00eda exceso de existencias hasta que el almac\u00e9n estaba lleno. Hoy, un software sofisticado rastrea el inventario a nivel de c\u00f3digo de barras en tiempo real. Las empresas hacen pedidos de forma din\u00e1mica, manteniendo cadenas de suministro \u00abjusto a tiempo\u00bb. Aunque esta fragilidad qued\u00f3 brevemente al descubierto durante las disrupciones de las cadenas de suministro de la pandemia, en condiciones normales, evita los enormes y lentos excesos de inventario que hist\u00f3ricamente desencadenaban recesiones profundas.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<h2><b>En resumen<\/b><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">El ciclo econ\u00f3mico no est\u00e1 muerto. Las leyes de la oferta, la demanda y la insensatez humana garantizan que los auges y las ca\u00eddas persistir\u00e1n mientras lo haga el capitalismo. Sin embargo, el latido r\u00edtmico y tradicional del ciclo de negocios del siglo XX se ha alterado de forma irrevocable. Amortiguado por las intervenciones de los bancos centrales, estabilizado por la econom\u00eda de servicios y distorsionado por los desplazamientos sectoriales rodantes, el ciclo moderno es una bestia mucho m\u00e1s compleja, y por completo menos predecible.<\/span><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Leer en ingl\u00e9s El capitalismo no avanza en l\u00ednea recta. Avanza, tropieza, se extralimita, corrige y vuelve a empezar. Las econom\u00edas se expanden a medida que las empresas contratan, los consumidores gastan y los inversores se envalentonan. Entonces algo cambia. 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