{"id":161317,"date":"2026-05-26T10:23:53","date_gmt":"2026-05-26T10:23:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.focus-economics.com\/es\/?p=161317"},"modified":"2026-05-27T08:06:47","modified_gmt":"2026-05-27T08:06:47","slug":"analisis-de-gastos-de-capital-de-inversion-tecnologica-estadounidense","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.focus-economics.com\/es\/blog\/analisis-de-gastos-de-capital-de-inversion-tecnologica-estadounidense\/","title":{"rendered":"Inversi\u00f3n tecnol\u00f3gica en EE. UU.: \u00bfEs sostenible el auge de la Formaci\u00f3n Bruta de Capital Fijo?"},"content":{"rendered":"

Leer en ingl\u00e9s<\/a><\/p>\n

Para los historiadores del futuro, es posible que la primera mitad de los a\u00f1os 2020 sea recordada como la era en que las empresas tecnol\u00f3gicas m\u00e1s avanzadas del mundo dejaron de ser firmas de activos ligeros para convertirse en empresas de infraestructura. Durante tres d\u00e9cadas, el evangelio de Silicon Valley fue el de la ingravidez. Se nos dec\u00eda que el software se estaba comiendo el mundo y que los negocios m\u00e1s exitosos eran aquellos que pod\u00edan escalar hasta miles de millones de usuarios con poco m\u00e1s que un pu\u00f1ado de ingenieros y un algoritmo ingenioso. Pero ahora el paradigma de activos ligeros ha quedado sepultado bajo una monta\u00f1a de gastos de capital, marcando un retorno a un estilo de expansi\u00f3n industrial no visto desde la \u00e9poca dorada de los magnates del acero y los ferrocarriles estadounidenses. Las consecuencias para la econom\u00eda de EE. UU. ser\u00e1n profundas.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

El auge de la infraestructura de IA: entendiendo el CapEx tecnol\u00f3gico<\/b><\/h2>\n

\u00bfQu\u00e9 es el CapEx y por qu\u00e9 importa para los gigantes tecnol\u00f3gicos?<\/b><\/h3>\n

El t\u00e9rmino \u00abCapEx\u00bb, o gasto de capital, ha sido tradicionalmente el territorio de las compa\u00f1\u00edas petroleras, aerol\u00edneas y fabricantes de autom\u00f3viles. Es el dinero gastado para adquirir o mantener activos fijos; estos pueden ser adquisici\u00f3n de software o hardware, siempre que el activo en cuesti\u00f3n proporcione valor a largo plazo. Esto contrasta con los gastos operativos (OpEx), que cubren el gasto m\u00e1s cotidiano.<\/span><\/p>\n

Para el mundo tecnol\u00f3gico, el CapEx era hist\u00f3ricamente algo secundario en comparaci\u00f3n con la I&D (Investigaci\u00f3n y Desarrollo). Se \u00abinvestigaba\u00bb una aplicaci\u00f3n, luego se \u00abdesarrollaba\u00bb y despu\u00e9s se vend\u00eda un mill\u00f3n de veces. Pero la IA ha cambiado la f\u00edsica del sector. Entrenar un modelo como GPT-5 no es solo un ejercicio intelectual; es uno industrial. Requiere decenas de miles de procesadores especializados trabajando al un\u00edsono durante meses, consumiendo muchos megavatios de energ\u00eda. Esto ha obligado a empresas como Microsoft, Google, Amazon y Meta \u2014colectivamente denominadas hiperescaladores\u2014 a pivotar sus modelos de negocio completos hacia una formaci\u00f3n de capital de alta intensidad.\u00a0<\/span><\/p>\n

Como muestra el gr\u00e1fico a continuaci\u00f3n, la inversi\u00f3n de los hiperescaladores se ha disparado en los \u00faltimos dos a\u00f1os y est\u00e1 previsto que aumente a\u00fan m\u00e1s este a\u00f1o y el pr\u00f3ximo.<\/span><\/p>\n

\"Bar<\/p>\n

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De los centros de datos a los chips: hacia d\u00f3nde fluye el capital<\/b><\/h3>\n

El auge del CapEx de los hiperescaladores en EE. UU. es en esencia una enorme construcci\u00f3n de la infraestructura f\u00edsica que sustenta la IA. La mayor parte se destina a la computaci\u00f3n: GPUs, chips de IA personalizados como las TPU de Google y los Trainium\/Inferentia de Amazon, CPUs, servidores, almacenamiento y los cl\u00fasteres densos necesarios para entrenar y ejecutar modelos de frontera. Muy cerca est\u00e1 el parque de centros de datos en s\u00ed: terrenos, edificios, salas de servidores, bastidores, sistemas de respaldo, equipos el\u00e9ctricos, plantas de refrigeraci\u00f3n y las instalaciones necesarias para convertir almacenes de hormig\u00f3n y acero en f\u00e1bricas de IA. Una parte creciente tambi\u00e9n se destina a los cuellos de botella menos glamorosos pero cada vez m\u00e1s cr\u00edticos: energ\u00eda, conexiones a la red, subestaciones, transformadores, generadores, agua y refrigeraci\u00f3n avanzada. Otro bloque financia las redes: fibra, conmutadores, enrutadores y equipos \u00f3pticos que permiten que miles de chips operen como un solo sistema y vinculen centros de datos entre regiones.\u00a0<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Impacto econ\u00f3mico: c\u00f3mo la inversi\u00f3n impulsa el crecimiento del PIB de EE. UU.<\/b><\/h2>\n

El impacto de esta inversi\u00f3n en la econom\u00eda estadounidense en general ha sido potente. Se supon\u00eda que los altos tipos de inter\u00e9s de la Reserva Federal en los \u00faltimos a\u00f1os iban a ahogar la inversi\u00f3n privada y frenar la econom\u00eda. Sin embargo, el PIB de EE. UU. se ha mantenido notablemente resistente a la restrictiva pol\u00edtica monetaria. La raz\u00f3n radica en la \u00abI\u00bb de<\/span> inversi\u00f3n<\/span><\/a> de la ecuaci\u00f3n del PIB: Y = C + I + G + (X – M).\u00a0<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

La Formaci\u00f3n Bruta de Capital Fijo como catalizador de la expansi\u00f3n<\/b><\/h3>\n

Como muestra el gr\u00e1fico a continuaci\u00f3n, la inversi\u00f3n tecnol\u00f3gica tanto en hardware como en software ha desempe\u00f1ado un papel cada vez m\u00e1s importante en el impulso del PIB de EE. UU. recientemente. En el primer trimestre de 2026, el trimestre de datos m\u00e1s reciente, la inversi\u00f3n combinada en hardware y software contribuy\u00f3 1,34 puntos porcentuales al crecimiento total del PIB del 2,0%. Cabe se\u00f1alar que la contribuci\u00f3n global de la tecnolog\u00eda al PIB es menor, ya que parte de la inversi\u00f3n se ve compensada por mayores importaciones de TI.\u00a0<\/span><\/p>\n

\"tacked-bar<\/p>\n

 <\/p>\n

Midiendo la contribuci\u00f3n del gasto tecnol\u00f3gico a la productividad nacional<\/b><\/h3>\n

Todav\u00eda no est\u00e1 claro exactamente c\u00f3mo influir\u00e1 todo este gasto de capital en la productividad. Si bien el crecimiento de la productividad ha aumentado en los \u00faltimos a\u00f1os en comparaci\u00f3n con la d\u00e9cada anterior \u2014como muestra el gr\u00e1fico a continuaci\u00f3n\u2014, probablemente sea demasiado pronto para atribuir gran parte de este impulso a la IA. GPT-4 \u2014el producto que dio origen al actual auge de la IA\u2014 se lanz\u00f3 solo a principios de 2023. Los agentes de IA como Claude Code, que actualmente est\u00e1n revolucionando la programaci\u00f3n de software, empezaron a popularizarse solo a finales de 2025.<\/span><\/p>\n

La IA puede incluso haber frenado ligeramente el crecimiento de la productividad en los \u00faltimos a\u00f1os, ya que los trabajadores dedicaron tiempo a aprender los nuevos sistemas y las empresas reorganizaron sus flujos de trabajo \u2014la famosa tendencia de productividad en forma de \u00abcurva J\u00bb.<\/span><\/p>\n

\"Line<\/p>\n

En cambio, el salto en la productividad de EE. UU. hasta ahora en la d\u00e9cada de 2020 en comparaci\u00f3n con la de 2010 podr\u00eda atribuirse mejor a la adopci\u00f3n generalizada de tecnolog\u00edas anteriores \u2014como la videoconferencia, los tel\u00e9fonos inteligentes y la computaci\u00f3n en la nube\u2014, el auge del esquisto del pa\u00eds que frena los costes de electricidad, y un mercado laboral flexible que permite una r\u00e1pida reorientaci\u00f3n de los trabajadores hacia las empresas m\u00e1s eficientes que sobrevivieron a la pandemia.<\/span><\/p>\n

Sin embargo, hay razones para ser optimistas respecto a que el gasto tecnol\u00f3gico actual impulsar\u00e1 la productividad en el futuro. A diferencia de la \u00abera de las redes sociales\u201d de la tecnolog\u00eda, que consist\u00eda principalmente en captar atenci\u00f3n y vender publicidad, la era de la IA trata de aumentar el trabajo humano. La evidencia temprana sugiere que los \u00abcopilotos\u00bb de IA ya est\u00e1n generando ganancias de productividad en \u00e1reas como la ingenier\u00eda de software, la revisi\u00f3n de documentos legales y el diagn\u00f3stico m\u00e9dico.\u00a0<\/span><\/p>\n

Es probable que el impacto aumente a medida que la tecnolog\u00eda se difunda m\u00e1s ampliamente, mejore en calidad y las empresas y los trabajadores aprendan a utilizarla mejor. Algunos l\u00edderes tecnol\u00f3gicos como Dario Amodei de Anthropic han hablado con optimismo del crecimiento anual del <\/span>PIB de EE. UU.<\/span><\/a> en doble d\u00edgito como resultado de las ganancias de productividad; aunque ninguno de nuestros panelistas ve a\u00fan este escenario haci\u00e9ndose realidad, las ganancias podr\u00edan ser significativas de todos modos.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

Comparaci\u00f3n global: la inversi\u00f3n de EE. UU. frente a las econom\u00edas del G7<\/b><\/h2>\n

Econom\u00edas del G7 clasificadas: por qu\u00e9 EE. UU. lidera en inversi\u00f3n empresarial<\/b><\/h3>\n

La brecha entre Estados Unidos y la mayor\u00eda de sus pares del G7 ha sido extrema en los \u00faltimos a\u00f1os. Mientras que EE. UU. ha experimentado un aumento significativo en la formaci\u00f3n de capital impulsado por el sector tecnol\u00f3gico, las econom\u00edas clave de la zona euro y Jap\u00f3n han registrado niveles de inversi\u00f3n estancados o incluso en declive, como muestra el gr\u00e1fico a continuaci\u00f3n.\u00a0<\/span><\/p>\n

A pesar de la incertidumbre pol\u00edtica y arancelaria sembrada por el presidente Trump, EE. UU. sigue siendo un destino atractivo para la inversi\u00f3n empresarial \u2014incluso dejando de lado el auge en el sector tecnol\u00f3gico.<\/span><\/p>\n

La ventaja de EE. UU. es m\u00faltiple. La primera es la profundidad del mercado de capitales. Una startup estadounidense puede recaudar 100 millones de d\u00f3lares en una semana; una startup europea podr\u00eda tardar un a\u00f1o en recaudar la misma cantidad. La segunda es la ventaja energ\u00e9tica. EE. UU. es el mayor productor mundial de petr\u00f3leo y gas, lo que lleva a precios de energ\u00eda aproximadamente la mitad de los de Europa. Luego est\u00e1 el entorno regulatorio, que generalmente es m\u00e1s permisivo que en otras econom\u00edas occidentales. Un mercado laboral flexible y universidades de clase mundial tambi\u00e9n ayudan a inclinar la balanza a favor de Am\u00e9rica.<\/span><\/p>\n

 <\/p>\n

La sostenibilidad del modelo de inversi\u00f3n estadounidense<\/b><\/h3>\n

A pesar del impulso actual, el modelo estadounidense se enfrenta a riesgos significativos. El primero se relaciona con la construcci\u00f3n de infraestructura energ\u00e9tica: si EE. UU. no puede poner en marcha nuevas l\u00edneas de transmisi\u00f3n y plantas de energ\u00eda con suficiente rapidez, el auge de los centros de datos se quedar\u00e1 sin fuerza. Luego est\u00e1 la productividad: si los retornos de la inversi\u00f3n en IA no son tan altos como se esperaba, el actual <\/span>auge de la inversi\u00f3n en EE. UU.<\/span><\/a> podr\u00eda convertirse en un invierno. La agitaci\u00f3n pol\u00edtica \u2014la p\u00e9rdida de independencia de la Reserva Federal, la interrupci\u00f3n de las instituciones democr\u00e1ticas, etc.\u2014 es otra causa de preocupaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Una ca\u00edda del mercado de valores es otro riesgo. Las principales startups estadounidenses que impulsan el auge de la IA, como OpenAI y Anthropic, tienen un flujo de caja libre negativo elevado, est\u00e1n tomando prestadas grandes sumas de dinero e involucradas en patrones de inversi\u00f3n cada vez m\u00e1s circulares con otras empresas tecnol\u00f3gicas. El riesgo es que una de las principales empresas involucradas se exceda y quiebre, provocando un colapso de la confianza de los inversores en el sector en su conjunto.<\/span><\/p>\n

Finalmente, est\u00e1 el cuello de botella geopol\u00edtico. Todo el modelo de inversi\u00f3n tecnol\u00f3gica de EE. UU. se basa en el acceso a semiconductores avanzados dise\u00f1ados en California pero fabricados en Taiw\u00e1n. Un conflicto en el Estrecho de Taiw\u00e1n podr\u00eda cortar esta cadena de suministro de semiconductores y el acceso a los mejores chips \u2014raz\u00f3n por la que la administraci\u00f3n Trump est\u00e1 tan empe\u00f1ada en que TSMC, el principal fabricante de semiconductores de Taiw\u00e1n, construya m\u00e1s f\u00e1bricas en el propio EE. UU.\u00a0<\/span><\/p>\n

Nuestras Previsiones de Consenso para la inversi\u00f3n en EE. UU.<\/b><\/h2>\n

\"Quarter-on-quarter<\/p>\n

Por ahora, nuestros panelistas no ven ninguno de los riesgos anteriores como un obst\u00e1culo serio. Nuestro Consenso es que el super\u00e1vit de rendimiento de EE. UU.\u00a0 contin\u00fae, con un crecimiento de la inversi\u00f3n que superar\u00e1 f\u00e1cilmente al visto en el resto del G7 en los pr\u00f3ximos trimestres, como demuestra el gr\u00e1fico anterior. El auge de la formaci\u00f3n de capital puede ser espumoso y arriesgado, pero salvo una gran sorpresa, seguir\u00e1 siendo uno de los motores clave de la econom\u00eda estadounidense en el futuro previsible.<\/span><\/p>\n

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Leer en ingl\u00e9s Para los historiadores del futuro, es posible que la primera mitad de los a\u00f1os 2020 sea recordada como la era en que las empresas tecnol\u00f3gicas m\u00e1s avanzadas del mundo dejaron de ser firmas de activos ligeros para convertirse en empresas de infraestructura. Durante tres d\u00e9cadas, el evangelio de Silicon Valley fue el<\/p>\n","protected":false},"author":28,"featured_media":161318,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"editor_notices":[],"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-161317","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-uncategorized"],"acf":[],"yoast_head":"\nInversi\u00f3n en tecnolog\u00eda en EE.UU: \u00bfEs sostenible el auge del gasto de capital?<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Analizamos el auge de la inversi\u00f3n tecnol\u00f3gica en Estados Unidos. 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