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China: El crecimiento del crédito cae en abril; el PBOC recorta los tipos
En abril, los bancos chinos distribuyeron apenas 0,6 billones de CNY (unos 100.000 millones de USD) en nuevos préstamos en yuanes, una cifra inferior a los 3,1 billones de marzo y menos de la mitad de lo que esperaban los mercados. El crecimiento anual de la masa monetaria M2 pasó del 9,7% en marzo al 10,5% en abril, mientras que el crecimiento anual del stock de financiación social total (TSF) -una medida más amplia del crédito y la liquidez en la economía que incluye préstamos, bonos y otros instrumentos no tradicionales- cayó del 10,6% al 10,2%.
Los débiles datos crediticios de abril se debieron a un desplome de la demanda de préstamos debido a las restricciones de Covid-19, con una especial depresión de los préstamos al consumo, incluidos los hipotecarios. En mayo, el Banco Central recortó en 20 puntos básicos el tipo hipotecario mínimo para los compradores de primera vivienda y en 15 puntos básicos el tipo preferente de los préstamos a 5 años, tras una serie de recortes de otros tipos de interés oficiales desde finales del año pasado. Es probable que en los próximos meses el PBOC adopte nuevas medidas de flexibilización para estabilizar el sector inmobiliario y la economía en general. Dicho esto, el margen del Banco para recortar los tipos se verá limitado por la necesidad de proteger el yuan, que ha bajado más de un 6% desde marzo. El deseo de mantener la inflación bajo control y proteger los márgenes de beneficio de los bancos también podría disuadir al PBOC de realizar grandes recortes de tipos.
Sobre el panorama de la política monetaria, Iris Pang, de ING, comentó: “Los bloqueos han creado problemas a los bancos en China, que se han vuelto más reacios al riesgo. El banco central chino ha prometido ayudar, pero le falta una solución. Creemos que las sociedades de gestión de activos contribuyen a impulsar el crédito en general. Pero no hay solución perfecta cuando la incertidumbre de los largos bloqueos es alta”.