Chile: El Banco Central recorta los tipos menos de lo previsto en octubre
El 26 de octubre, el Directorio del Banco Central de Chile (BCCH) recortó el tipo de interés oficial del 9,50% al 9,00%, menos de los 75 puntos básicos esperados por el mercado y menos que el recorte de 75 puntos básicos efectuado en septiembre. Además, el Banco interrumpió su programa de reposición de reservas de divisas, ante el reciente debilitamiento del peso.
La decisión de seguir recortando los tipos se vio impulsada por los notables descensos de la inflación general y subyacente en los últimos meses, así como por la atonía de la actividad económica. Sin embargo, la depreciación del 9% del peso desde la anterior reunión de septiembre, junto con la notable caída de los precios de los activos locales desde julio, probablemente persuadieron al Banco de optar por un recorte menor.
El Banco Central no proporcionó orientaciones explícitas, aunque nuestro consenso es que los tipos seguirán bajando este año y el próximo, ya que es probable que la inflación siga tendiendo a la baja hacia el objetivo del Banco Central del 3%. La continua debilidad del peso constituye un riesgo al alza para el tipo de interés oficial.
En cuanto a las perspectivas, los analistas de Itaú Unibanco afirman: “La eliminación de la orientación sugiere que es probable que veamos una reevaluación del corredor de política, que equilibra los mayores riesgos de inflación derivados de un CLP más débil y precios del petróleo más altos, con una actividad más débil. Es probable que los recortes de tipos continúen en diciembre, aunque el ritmo dependerá de las condiciones mundiales”. Sergio Armella, de Goldman Sachs, comentó: “Esperamos que el Comité de Política Monetaria adopte un enfoque cauteloso en el ciclo de flexibilización en el futuro, volviéndose más dependiente de los datos y flexibilizando en la medida en que el progreso en el frente desinflacionario lo permita, teniendo en cuenta el difícil contexto externo y el tipo de cambio. En esta coyuntura, vemos otro recorte de 50 puntos básicos en diciembre, para un tipo de interés del 8,50% al final del año, como caso base”.